TSMC oder Intel: Welche Chip-Aktie ist besser?

Intel (WKN: 855681) war jahrzehntelang der größte Hersteller von Prozessoren. Doch in den letzten Jahren hat Intel diese Stellung verloren. Zumindest was den Börsenwert betrifft, kann Intel inzwischen nicht mehr mit der Konkurrenz mithalten. Der Auftragsfertiger Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (WKN: 909800) ist beim aktuellen Kurs von 80,60 Dollar je Aktie (Stand 28.08.2020, relevant für alle Kurse) inzwischen mehr als 400 Mrd. Dollar wert.

Intel dagegen ist beim aktuellen Aktienkurs von 49,40 Dollar mit etwa 180 Mrd. Dollar nicht einmal halb so viel wert. TSMC profitiert von seiner sehr breiten Kundenbasis. Denn man kann beispielsweise Intels größten Konkurrenten AMD (WKN: 863186) und Apple (WKN: 865985) zu seinen Kunden zählen.

Aber ist die so viel höhere Bewertung von TSMC gerechtfertigt 0der ist die Intel-Aktie vielleicht günstig bewertet?

Intel ist profitabler als TSMC

In den letzten Jahren hat Intel Marktanteile eingebüßt. Wie groß die Einbußen sind, dazu gibt es sehr unterschiedliche Einschätzungen. Aber das bedeutet für Intel eigentlich nur, dass man langsamer wächst als der Markt. Denn der Markt insgesamt ist in den letzten Jahren stark gewachsen. Insbesondere im Bereich der Serverprodukte sind die Umsätze geradezu explodiert und hier ist Intel immer noch mit ca. 90 % Marktanteil der dominierende Anbieter.

Und das zeigt sich auch in den Zahlen. Allein in der ersten Jahreshälfte ist der Umsatz gegenüber dem Vorjahr um 21 % auf 39,5 Mrd. Dollar in die Höhe geschnellt. Der Nettogewinn ist sogar noch deutlicher um 32 % auf fast 10,8 Mrd. Dollar angestiegen. Aktuell muss man sich um Intel also keine Sorgen machen. Umsatz und Gewinn liegen höher als je zuvor und steigen weiter. Im vergangenen Geschäftsjahr ist der Umsatz dagegen nur um 1,6 % auf etwa 72 Mrd. Dollar gestiegen und der Nachsteuergewinn auf dem Niveau des Vorjahres von 21 Mrd. Dollar geblieben. Je Aktie blieb unterm Strich ein Gewinn von 4,71 Dollar übrig.

Dennoch wird die sehr gute Performance an der Börse nicht honoriert. Auf Basis des aktuellen Aktienkurses von 49,40 Dollar liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) nur bei 10,5.

TSMC wächst rasant

Auch TSMC ist im letzten Geschäftsjahr kaum gewachsen. Der Umsatz ist um 3,7 % auf 35,8 Mrd. Dollar angestiegen und der Gewinn sogar um 2,5 % auf 11,8 Mrd. Dollar gefallen. Je Aktie entspricht das 2,28 Dollar Nettogewinn.

Ähnlich wie Intel hat das Geschäft auch bei TSMC in diesem Jahr extrem an Dynamik zugelegt. In der ersten Jahreshälfte ist der Umsatz gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 35,2 % auf 20,7 Mrd. Dollar gestiegen. Der Gewinn ist sogar um 84,7 % auf 7,9 Mrd. Dollar in die Höhe geschnellt. Das entspricht einem Gewinn je Aktie von 1,53 Dollar. Basierend auf dem Gewinn des letzten Jahres liegt das KGV von TSMC also bei 35. Geht man aber davon aus, dass die zweite Jahreshälfte genauso glänzend läuft wie die erste, sieht das Bild schon anders aus. Denn dann würde der Gewinn je Aktie bei 3,06 Dollar liegen, was das KGV auf 26,3 drücken würde.

Das Wachstum von TSMC wird an der Börse also sehr viel mehr honoriert, was sich in einem sehr hohen KGV ausdrückt. Auf Basis dieser Zahlen ist Intel also die deutlich bessere Investition, da man für eine Aktie nur den 10-fachen Jahresgewinn hinlegen muss. Für TSMC wird dagegen das 35-Fache des letzten Jahresgewinns fällig. Aktuell sieht es so aus, als würden beide Konzerne in diesem Jahr weiter wachsen, was Intel geradezu lächerlich günstig erscheinen lässt.