4 wichtige Infos von Snaps Jahresbericht

Snapchats Mutterfirma Snap (WKN:A2DLMS) hat Anfang dieses Monats die Ergebnisse für das Q4 verkündet. Und im Formular dazu finden sich viele detaillierte Informationen über die Geschäfte. Die Ergebnisse des vierten Quartals waren besser als erwartet, aber das war ja auch bitter nötig nach den eher fürchterlichen Zahlen des dritten Quartals.

Hier sind vier wichtige Take-Aways für Investoren.

Die Mitarbeiterzahl wächst langsamer

Nachdem die Anzahl der Snap-Angestellten ein paar Jahre lang zu schnell gewachsen war, mussten zahlreiche Leute entlassen werden. CEO Evan Spiegel hat bestätigt, dass Snap sich zu aggressiv und optimistisch verhalten hat, obwohl bestimmte Produkte unterdurchschnittlich performt haben – vor allem Spectacles – und Entlassungen daraufhin notwendig waren, um die Kosten zu senken. Snap konzentriert sich nun darauf, die Produktivität der bestehenden Belegschaft zu steigern, auch wenn Snap nach wie vor bei Bedarf einstellen wird.

CFO Drew Vollero sagte zu Beginn des Monats: “Das Wachstum der Mitarbeiterzahl ist dank der Produktivitätssteigerungen unseres Teams weiterhin moderat. Die Netto-Neuzugänge im Quartal lagen bei etwas mehr als 100, ein Drittel der Quote der letzten Quartale.” Laut Bericht hat Snap das Jahr 2017 mit 3.069 Mitarbeitern abgeschlossen.

Quelle: SEC Filings

Das Wachstum der Mitarbeiterzahl hat sich also verlangsamt.

Das neue Design der App ist riskant

Snap befindet sich mitten in einer Krise, die mit dem großen Redesign, das in diesem Quartal eingeführt wurde, zusammenhängt. Man erleidet beträchtlichen Nutzerrückgang, sogar Kylie Jenner hat sich öffentlich beschwert. Mindestens zwei Analysten der Wall Street haben Snapchat-Aktien aufgrund des inhärenten Risikos, das mit einem solch ehrgeizigen Vorhaben verbunden ist, herabgestuft. Das Unternehmen hat nun einen zusätzlichen Risikofaktor hinzugefügt, um dies zu bestätigen:

Darüber hinaus haben wir im Dezember 2017 ein grundlegendes Redesign der Snapchat-App eingeführt, das im Februar 2018 dem breiten Markt vorgestellt wurde, was in der Presse und in App Store Reviews auf negative Resonanz gestoßen ist. Die kurz- und langfristigen Auswirkungen einer größeren Veränderung, wie z.B. unseres jüngsten Redesigns, sind besonders schwer vorherzusagen. Wenn neue oder verbesserte Produkte unsere Nutzer, Werbetreibenden oder Partner nicht ansprechen, könnte es uns unter Umständen schwerfallen, neue Nutzer anzuziehen oder bestehende zu binden. Darüber hinaus könnte es auch Probleme bereiten, ausreichende Einnahmen, operative Margen oder andere Werte zu generieren, um unsere Investitionen zu rechtfertigen, die unser Geschäft kurzfristig, langfristig oder beides ernsthaft schädigen können.

Sobald die Implementierung abgeschlossen ist, sollten Investoren die von Snap gemeldeten Kennzahlen genauestens analysieren, um das Feedback der Nutzerschaft abzuschätzen.

Überhöhte Vergütung der Führungskräfte

Snap legt auch die Gesamtvergütung für seine Top-Executives offen dar.

 Quelle: 10-K.

Die Vergütung von Spiegel fällt generös aus, Reuters sagt, dass es sich um das dritthöchste CEO-Gehalt aller Zeiten handelt. Doch das war bereits bekannt: Snap hat Spiegel einen massiven IPO-Bonus für den Börsengang des Unternehmens gezahlt.

Snap hatte ursprünglich geschätzt, dass die aktienbasierten Vergütungen (SBC) etwa 624,8 Millionen Dollar betragen würden, aber ich schätzte, dass sie eher bei 636,6 Millionen Dollar liegen dürften, da Spiegel am Ende mehr Aktien als ursprünglich geplant erhielt, weil das Angebot überzeichnet war. Snap verbucht dafür 1,2 Millionen Dollar, einschließlich 98.000 Dollar Gehalt und 1,1 Millionen Dollar für andere Entschädigungen. Der letzte Betrag beinhaltet die “Mitgliedsbeiträge für einen Concierge Medical Service” für Spiegel.

Der beunruhigendste Teil der IPO-Auszeichnung bestand darin, dass sie sofort vergeben wurde, so dass Snap diese SBC-Kosten im Voraus zahlen und auf alle remanenten Effekte verzichten musste.

Spiegel und Murphy führen weiter mit eiserner Hand

Man muss es Corporate-Governance-Ulknummer nennen: normale Snap-Aktionäre erhalten keinerlei Stimmen. Neben einigen Aktien der Klasse B (1 Stimme pro Aktie) halten Spiegel und Mitbegründer Robert Murphy die Aufsicht über die Aktien der Klasse C (10 Stimmen pro Aktie) und üben die absolute Kontrolle über das Unternehmen aus. Hier sieht man wie die beiden jungen Chefs das Unternehmen im Griff haben:

Quelle: 10-K.

Wenn Aktionäre mit der Art und Weise, wie Snap geführt wird, unzufrieden sind, können sie nur eines tun: ihre Aktien verkaufen.