E.ON-Aktie gegen innogy-Aktie: Der ultimative Vergleich!
Thomas Brantl, Motley Fool beitragender Investmentanalyst | 7. August 2017 Mehr zu: EOAN IGY EOAN IGY EOAN
Der Aktienkurs von E.ON (WKN:ENAG99) enteilte dem von innogy (WKN:A2AADD) in den letzten drei Monaten: Während es für E.ON stolze 17,3 % nach oben ging, mussten sich innogy-Aktionäre mit einem Anstieg von 5,8 % begnügen (Stand: 03.08.2017).
Grund genug, die beiden Energieriesen einmal gegenüberzustellen! Wer bezüglich des Geschäftsmodells, der Verschuldung und der aktuellen Bewertung die Nase vorne hat und als Sieger aus dem Duell hervorgeht, erfährst du, wenn du weiterliest!
Das Geschäftsmodell
Für jedes Unternehmen gilt: Nur mit einem guten Geschäftsmodell kann man langfristig erfolgreich sein! Lass uns daher einen genaueren Blick auf die Geschäftsmodelle von E.ON und innogy werfen.
Für einen zukünftig erfolgreichen Versorger halte ich zwei Geschäftsbereiche für besonders wichtig: Die regenerativen Energien und die Versorgungsnetze. Ich habe daher die Umsätze mit grüner Energie und die Netzlängen von E.ON und innogy gegenübergestellt.
| E.ON | innogy | Sieger | |
| Umsatz mit regenerativen Energien (in Milliarden Euro) | 1,36 | 0,77 | E.ON |
| Länge Stromnetz (in Kilometer) | 718.400 | 462.000 | E.ON |
| Länge Gasnetz (in Kilometer) | 104.100 | 112.000 | innogy |
Quellen: Unternehmensangaben
E.ON generierte im Geschäftsjahr 2016 fast doppelt so viel Umsatz mit regenerativen Energien wie innogy. Ein Indiz, dass E.ON hier einen guten Schritt weiter ist. Da die erneuerbaren Energiequellen zukünftig an Bedeutung gewinnen werden, halte ich diesen Vorsprung für einen bedeutenden Vorteil!
Auch die Länge der Strom- und Gasnetze sind für Energieversorger extrem wichtig. Für diese kassieren E.ON, innogy und Co. nämlich Netzgebühren, eine verlässliche und stabile Einnahmequelle. Das Stromnetz von E.ON ist deutlich länger als das von innogy, beim Gasnetz wiederum hat innogy die Nase vorne.
Da der Vorsprung bei den Gasnetzen aber sehr gering ist und E.ON bei den anderen beiden Punkten die Nase klar vorne hat, geht der Punkt fürs Geschäftsmodell an E.ON!
E.ON 1 : 0 innogy
Die Verschuldung
In den letzten Jahren haben die beiden größten deutschen Versorger immer höhere Schuldenberge aufgetürmt. Langfristig agierende Anleger sollten daher genau prüfen, wie stark diese E.ON und innogy heute noch belasten. Dazu habe ich die Eigenkapitalquoten, die Zinsaufwendungen und den operativen Zinsdeckungsgrad einmal gegenübergestellt.
| E.ON | innogy | Sieger | |
| Eigenkapitalquote | 2,0 % | 22,7 % | innogy |
| Zinsaufwendungen (in Milliarden Euro) | 1,6 | 1,8 | E.ON |
| operativer Zinsdeckungsgrad | 1,9 | 1,5 | E.ON |
Quelle: Geschäftsberichte 2016
Beim Blick auf die Eigenkapitalrendite könnte man meinen, innogy steht deutlich besser da als E.ON, schließlich ist sie beim RWE-Spin-Off mehr als zehnmal so hoch. Betrachtet man jedoch die Zinszahlungen der beiden wird schnell klar: E.ON wird durch seinen Schuldenberg weit weniger stark belastet als es die Eigenkapitalquote erahnen lässt.
Zum einen sind die Zinsaufwendungen bei innogy ein gutes Stück höher als bei E.ON. Zum anderen, und das halte ich für noch viel wichtiger, ist der Zinsdeckungsgrad bezogen auf den operativen Gewinn bei E.ON deutlich höher. Das bedeutet nichts anderes, als dass die Zinszahlungen bei E.ON weniger vom Gewinn auffressen als bei innogy.
E.ON bleibt daher mehr Geld für Investitionen übrig. Gleichzeitig bietet der höhere Zinsdeckungsgrad einen Puffer für schlechte Zeiten. Auch dieser Punkt geht daher an E.ON.
E.ON 2 : 0 innogy
Die Bewertung
Da dieses Duell nur über drei Runden geht, steht der Sieger damit natürlich schon fest. Nichts desto trotz möchte ich einen Blick auf die Bewertungen werfen, vielleicht wird die innogy-Aktie ja mit einem ordentlichen Abschlag gehandelt und damit doch noch interessant für Anleger.
| E.ON | innogy | Sieger | |
| Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) | 5,4 | 7,3 | E.ON |
Quelle: Unternehmensangaben / www.onvista.de, Stand: 02.08.2017
Vorab sei erwähnt: Da E.ON im Geschäftsjahr 2016 ein negatives Ergebnis pro Aktie ausweisen musste, habe ich zur Berechnung beider KGVs den operativen Gewinn verwendet.
Das Ergebnis zeigt: Die E.ON-Aktie ist günstiger als die von innogy. Damit geht auch dieser Punkt an E.ON.
E.ON 3 : 0 innogy
Und der klare Gewinner ist: E.ON!
Stellt man die Aktien von E.ON und innogy bezüglich ihres Geschäftsmodells, ihrer Verschuldung und ihrer aktuellen Bewertung gegenüber, gibt es einen klaren Sieger: Die E.ON-Aktie!
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Thomas Brantl besitzt keine der erwähnten Aktien. The Motley Fool besitzt keine der erwähnten Aktien.