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Ein Sonderbericht

Der Krieg gegen das Bargeld

Ein Motley Fool Sonderbericht

Der Krieg gegen das Bargeld

3 Aktien für die Revolution im digitalen Zahlungsverkehr

Dieser Bereich ist nach wie vor spannend und beeindruckend, und wir haben ein viertes Unternehmen für dich – dein Bonus-Tipp!

Foto: Getty Images


Damals, im Juli 2017, hatte ich genug. Mein guter Freund und Kollege Chris Hill und ich hatten gerade eine weitere Folge unseres Podcasts abgeschlossen, in der wir von den jüngsten Quartalszahlen von Unternehmen wie Visa (NYSE: V) und Mastercard (NYSE: MA) schwärmten und uns laut fragten, warum wir selbst noch keine Aktien dieser Unternehmen besaßen. Es war uns klar, dass die Welt anfing, bargeldlos zu zahlen, und große und kleine Unternehmen fanden Wege, davon zu profitieren. Dennoch war es immer noch eine Bewegung, die wirklich erst am Anfang stand.

Während einer Präsentation auf dem Investorentag stellte Visa-CEO Al Kelly fest, dass trotz des unglaublichen Wachstums im digitalen Zahlungsverkehr die Verwendung von Bargeld und Schecks seit 2016 sogar zugenommen hat. Und obwohl die digitalen Ausgaben im Einzelhandel in den letzten drei Jahren mit einer jährlichen Wachstumsrate von 23 % gestiegen sind, machen sie immer noch nur 14 % der weltweiten Einzelhandelsausgaben aus. Laut Mastercard wird Bargeld immer noch für rund 85 % der Transaktionen weltweit und 30 % der Transaktionen in den USA verwendet.

Das brachte mich ins Grübeln. Bei einer so großen und offensichtlichen Marktchance mussten wir als Investoren mitmachen. Und außerdem war angesichts des Umfangs der Chance klar, dass es viele Gewinner geben würde. Und so wurde am 24. Juli der „War on Cash“-Korb geschaffen. Dieser Empfehlungskorb besteht zu gleichen Teilen aus vier Unternehmen: Visa, Mastercard, PayPal (NASDAQ: PYPL) und Square (NYSE: SQ). Und seit seiner Einführung hat sich der Korb bewundernswert entwickelt: ein Plus von 270 % gegenüber 47 % des Marktes. Ich selbst besitze alle vier Unternehmen und bin der Meinung, dass alle vier auch heute noch gute langfristige Käufe darstellen.

Nur weil wir heute vier Gewinner haben, heißt das nicht, dass es nicht noch mehr Unternehmen gibt, die den Weg in eine bargeldlose Zukunft bahnen. In diesem Sinne, hier sind drei weitere Unternehmen, die würdige Ergänzungen im Krieg gegen das Bargeld sein könnten!


Tipp Nr. 1: Bill.com (NYSE: BILL)

Das Geschäft

Das 2006 von Rene Lacerte gegründete Unternehmen Bill.com (NYSE: BILL)(WKN: A2PWWA)  hat es sich zur Aufgabe gemacht, die Geschäftsabwicklung zu vereinfachen. Das Unternehmen bietet Cloud-basierte Software an, die Back-Office-Finanzvorgänge für kleine und mittelständische Unternehmen (SMBs) weltweit digitalisiert und automatisiert und ihnen dabei hilft, ihre Zahlungsvorgänge zu rationalisieren, um wertvolle Zeit und Geld zu sparen. Obwohl das Unternehmen noch ein Neuling an den öffentlichen Märkten ist (der Börsengang fand erst im Dezember 2019 statt), haben die Aktien von ihrem anfänglichen Preis von 22 US-Dollar abgehoben.

Bill.com hat sich zum Ziel gesetzt, Unternehmen dabei zu helfen, die papierbasierte manuelle Transaktionsverarbeitung überflüssig zu machen. Heute verlassen sich viele KMUs immer noch auf die gute alte Handarbeit, wenn es um die Verwaltung und Verarbeitung von Kreditoren- und Debitorenbuchhaltung geht. Laut dem SMB Technology Adoption Index verließen sich im Jahr 2016 mehr als 90 % der befragten KMUs immer noch auf Papierschecks, um Business-to-Business-Zahlungen zu tätigen und zu akzeptieren. Aufgaben wie das Versenden von Rechnungen, das Drucken von Schecks und die Aufbewahrung erfordern viel Aufwand und sind oft anfällig für Fehler. Das Ziel von Bill.com ist es, Unternehmen von dieser aufwändigen Arbeit zu entlasten, damit sie sich auf das Wesentliche konzentrieren können: die Betreuung ihrer Kunden.

Warum könnte das eine gute Investition sein?

Bill.com betreibt ein SaaS-Geschäftsmodell (Software-as-a-Service), bei dem die Kunden ein monatliches Abonnement für ihre Dienste bezahlen. Das Unternehmen profitiert auch von der Anzahl der Transaktionen, die über seine Plattform abgewickelt werden. Die Einnahmen aus der Verzinsung treuhänderisch verwalteter Kundengelder sind angesichts der Größe des Unternehmens und des aktuellen Zinsumfelds heute ein viel kleinerer Teil des Geschäfts, aber es ist auch zu erwarten, dass dies im Laufe der Zeit ein bedeutenderer Teil des Geschäfts werden könnte.

Ein wichtiger Bestandteil der speziellen Sauce von Bill.com ist seine von künstlicher Intelligenz (KI) gesteuerte Plattform. Tools wie der Intelligente Virtuelle Assistent (IVA) rationalisieren den Transaktionslebenszyklus, indem sie die Datenerfassung und -eingabe automatisieren, Rechnungen zur Genehmigung weiterleiten und doppelte Rechnungen erkennen. Zum Ende des letzten Quartals hatte das Unternehmen mehr als 98.000 Kunden und verarbeitete 5,6 Millionen Zahlungen. Noch überzeugender ist, dass seine Plattform eine große Anzahl von KMUs erreicht. Mit mehr als 2,5 Millionen Netzwerkmitgliedern entspricht das einem Anstieg von 39 % gegenüber dem Vorjahr und dies alles führt zu einem sich entwickelnden Netzwerkeffekt. Die Kunden verbinden sich mit anderen, um elektronisch zu bezahlen und bezahlt zu werden, was sie von der Notwendigkeit befreit, ständig Bankkonto- und Routingnummern zu erfragen oder weiterzugeben. Einmal im Netzwerk, können sich andere Bill.com-Kunden leicht mit demselben Anbieter verbinden. Im Laufe der Zeit trägt dies zu einer größeren Akzeptanz der Plattform, einem stärkeren Engagement und einer höheren Wertschöpfung bei.

Was zu beachten ist

Bill.com ist noch ein junges Unternehmen und relativ neu auf den öffentlichen Märkten, was bedeutet, dass Investoren nicht viel von einer Erfolgsbilanz zum Bewerten haben. Der Gründer und CEO Rene Lacerte hat jedoch eine starke Vorgeschichte im Zahlungsverkehrs- und Softwarebereich, so dass er der Aufgabe mehr als gewachsen zu sein scheint. Bill.com ist unrentabel und viel kleiner als einige seiner größeren Konkurrenten. Da die Aktie mit dem 55-fachen der Umsatzbewertung gehandelt wird, besteht hier ein großes Risiko, und Investoren sollten sich überlegen, ob sie diese Aktie nicht in mehreren Schritten kaufen sollten. Dennoch sieht es so aus, als ob Bill.com etwas auf dem Kasten hat. Da sich immer mehr Unternehmen vom Papier weg und hin zu elektronischen Transaktionen bewegen, scheint Bill.com ein Unternehmen zu sein, das den Weg vorgibt.


Tipp #2: MercadoLibre (NASDAQ: MELI)

Das Geschäft

Wenn es einen unbestreitbaren, langfristigen Trend gibt, der sich heute rund um den Globus abspielt, dann ist es der E-Commerce. Ein Großteil des Geredes dreht sich um Amazon.com (NASDAQ: AMZN) und wie es diesen Bereich weiterhin prägt, aber Foolische Investoren wissen, dass dies kein Nullsummenspiel ist, insbesondere wenn es um internationale Märkte geht. Lateinamerika sollte eine größere Rolle spielen, da seine aufstrebende Mittelschicht floriert – und täusche dich nicht, diese Mittelschicht floriert. Zwischen 2008 und 2018 wuchs die lateinamerikanische Mittelschicht (definiert als Haushalte mit einem Einkommen zwischen 75% und 125 % des Medianeinkommens) von 33 Millionen auf 46 Millionen Haushalte. Der Anteil der lateinamerikanischen Mittelschicht an der Gesamtzahl der Haushalte stieg von 22,9 % im Jahr 2008 auf 25,8 % im Jahr 2018.

Warum könnte dies eine gute Investition sein?

MercadoLibre (NASDQ: MELI)(WKN: A0MYNP) verdient sein Geld auf verschiedene Arten, was schön ist. Das Unternehmen bietet ein Ökosystem von sechs verwandten E-Commerce-Diensten an; die letzten fünf ergänzen die ersten:

MercadoLibre Marketplace ist der Ort, an dem sich Käufer und Verkäufer treffen und an dem E-Commerce stattfindet.

MercadoLibre Classifieds ermöglicht es Nutzern, Angebote zu Fahrzeugen, Immobilien und anderen Dienstleistungen außerhalb des Marktplatzes einzustellen.

MercadoPago ist die Online-Zahlungslösung des Unternehmens. MercadoPago erleichtert Transaktionen sowohl auf als auch außerhalb des MercadoLibre-Marktplatzes.

MercadoLibre Advertising ermöglicht es großen Einzelhändlern, kleinen und mittelgroßen Marken sowie verschiedenen Verbrauchermarken, ihre Produkte und Dienstleistungen im Internet zu bewerben.

MercadoShops ist eine vollständig gehostete Software-as-a-Service-Lösung für Online-Webstores, mit der Anwender ihre eigenen Online-Webstores einrichten, verwalten und bewerben können.

MercadoEnvios ist eine Versandlösung für Marktplatznutzer, die derzeit in Brasilien und Argentinien verfügbar ist.

Und wenn es um den Krieg gegen das Bargeld geht, erweist sich MercadoPago als wunderbare Ergänzung für das Geschäft von MercadoLibre, sowohl auf als auch außerhalb seiner Plattformen. Im zweiten Quartal 2020 erreichte das Gesamtzahlungsvolumen (TPV) über MercadoPago 11,2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 142 % auf währungsneutraler Basis gegenüber dem Vorjahr. Die Gesamtzahlungstransaktionen stiegen im Vergleich zum Vorjahr um 123 % und beliefen sich auf 404,8 Millionen Transaktionen im Quartal. Aber ein vielleicht noch größeres Zeugnis für MercadoPago ist, dass das TPV außerhalb der Plattform auf währungsneutraler Basis um 175 % auf 6,1 Milliarden US-Dollar an Transaktionen wuchs. Eine weitere interessante Dynamik, die die Aufmerksamkeit der Investoren wecken sollte, ist die Tatsache, dass PayPal kürzlich eine bedeutende Investition in MercadoLibre getätigt hat, in Höhe von 750 Millionen US-Dollar. Wie PayPal-CEO Dan Schulman in der Pressemitteilung bemerkte:

„Der digitale Handel in Lateinamerika erfährt ein enormes Wachstum und MercadoLibre ist gut positioniert, um weiterhin führend zu sein. Wir sind beeindruckt von dem Digital-Commerce- und Payment-Ökosystem, das Marcos und sein Team aufgebaut haben. Wir sehen große Chancen, unsere jeweiligen Fähigkeiten zu integrieren, um einzigartige und wertvolle Zahlungserfahrungen für unsere gemeinsamen 500 Millionen Kunden in der Region und auf der ganzen Welt zu schaffen.“

Was zu beachten ist

MercadoLibre konzentriert sich zwar auf den größeren lateinamerikanischen Markt, ist aber stark von Brasilien abhängig, da 64 % des Gesamtumsatzes im Jahr 2019 aus diesem Land stammen. Mit der Investition in ein ausländisches Unternehmen gehen auch geopolitische Risiken einher. Doch je mehr Zeit vergeht, desto klarer wird, dass MercadoLibre ein außergewöhnliches Unternehmen ist.

Und da wir gerade von außergewöhnlichen Unternehmen sprechen: Man kann Amazon nie als Bedrohung abschreiben. Zwar hat MercadoLibre Bezos und seine Freunde bisher in Schach gehalten, aber Amazon ist definitiv interessiert an Brasilien und den Möglichkeiten in Lateinamerika. Angesichts der Wurzeln von MercadoLibre und der breiten Palette an verbraucherorientierten Lösungen sieht die Zukunft für diesen Pionier in der Tat rosig aus.


Tipp Nr. 3: American Express (NYSE: AXP)

Das Geschäft

Wenn es um die Macht einer Marke geht, gibt es nur wenige, die so stark sind wie American Express (NYSE: AXP)(WKN: 850226). Das Unternehmen, das 1850 als Speditionsunternehmen gegründet wurde, entwickelte sich im Laufe der Zeit weiter und bot seinen Kunden mehr Finanzprodukte an, wobei der Schwerpunkt auf einem besonderen Serviceniveau lag. Im Jahr 1958 führte American Express seine erste Kundenkarte in den USA und Kanada ein, und seitdem hat das Unternehmen eine starke Position auf dem Markt für Verbraucherkredite inne. Heute ist AmEx in drei Segmenten tätig – Global Consumer Services Group, Global Commercial Services und Global Merchant and Network Services – die alles von Kreditkarten- und Finanzierungsprodukten über Service und Abwicklung bis hin zu Reise- und Lifestyle-Services anbieten.

Warum könnte dies eine gute Investition sein?

American Express betreibt ein etwas anderes Zahlungsnetzwerk als seine bekannten Konkurrenten wie Visa und Mastercard. American Express unterhält nämlich direkte Beziehungen sowohl zu den Kartenmitgliedern (AmEx tritt als Kartenaussteller auf) als auch zu den Händlern. Dieser direkte Zugang zu Informationen an beiden Enden der Transaktion schafft einen „geschlossenen Kreislauf“, was bedeutet, dass das Unternehmen mehr Kontrolle und Daten hat, wenn es um alle beteiligten Parteien geht. Dieser geschlossene Kreislauf und die daraus resultierenden Daten helfen, die Unternehmensstrategie zu bestimmen, da das Unternehmen in der Lage ist, das Ausgabeverhalten seiner Mitglieder zu analysieren und Algorithmen und andere Analysetools zu erstellen, um Risiken zu übernehmen, Betrug zu reduzieren und sogar gezieltes Marketing und andere Informationsdienste für Händler sowie spezielle Angebote und Dienstleistungen für Kartenmitglieder bereitzustellen.

Während Bill.com und MercadoLibre heute beide das Risiko einer hohen Bewertung eingehen, ist dies bei American Express nicht der Fall. In der Tat könnte sich jetzt ein wunderbarer Zeitpunkt ergeben, um die Aktie in Betracht zu ziehen, da die Wirtschaft durch die COVID-19-Pandemie und ihre Auswirkungen in Mitleidenschaft gezogen wurde. Die Aktie hat bisher ein hartes Jahr hinter sich: Sie ist um rund 17 % gefallen und wird mit dem 21-fachen des nachlaufenden Gewinns bewertet. Zusammen mit der Dividendenrendite von 1,7 % scheint dies eine potenzielle Chance für langfristig orientierte Anleger zu sein.

Was zu beachten ist

Manche wissen es vielleicht nicht, aber das heutige American Express ist eigentlich eine Bankholdinggesellschaft. Während der Finanzkrise 2008-2009, als die Unsicherheit groß war, gewährte die Federal Reserve dem Unternehmen den Status einer Bank, was das Unternehmen in einer turbulenten Zeit auf eine stabilere Basis stellte. Dies gab dem Unternehmen unter anderem die Möglichkeit, Einlagen zu vermehren (eine stabilere Form der Finanzierung). Alles in allem denke ich, dass es ein kluger Schritt war. Es hat dem Unternehmen erlaubt, sich zu diversifizieren, aber es bedeutet auch, dass es sich an die gleichen Standards halten muss wie jede andere Bank: Kapitalquoten, Stresstests,etc.

Lange Zeit hatte American Express den Ruf, eine Karte für Wohlhabende zu sein. Und auch wenn dieser Ruf seine Tücken hat, muss das Unternehmen, wenn es wachsen will, weiterhin Produkte und Dienstleistungen für Menschen entwickeln, die nicht unbedingt in diese Form passen. Unabhängig davon könnte American Express angesichts des massiven Rückenwinds bei bargeldlosen Transaktionen eine Aktie sein, die man nicht missen möchte.


Bonus-Tipp!!

Dieser Bereich ist nach wie vor spannend und beeindruckend, und in diesem Sinne ist ein viertes Unternehmen aufgetaucht, das unserer Meinung nach seinen Platz unter den anderen oben vorgestellten Unternehmen wirklich verdient hat.

Ohne weitere Umschweife, hier ist die neueste Ergänzung im Krieg gegen das Bargeld!

Sea Limited (NYSE: SE)

Das Geschäft

Während Amazon den E-Commerce-Markt in den USA fest im Griff hat, ist das in einer Reihe von Schwellenländern nicht der Fall. Ein anderes Mitglied des Portfolios, MercadoLibre, ist der unangefochtene Marktführer in Lateinamerika. Aber Sea Limited (NYSE: SE)(WKN: A2H5LX) hält die Pole Position im großen und wachsenden Markt Südostasiens. Das Unternehmen bedient sieben Märkte in der Region, darunter Indonesien, Taiwan, Vietnam, Thailand, die Philippinen, Malaysia und Singapur.

Die Region hat eine Bevölkerung von mehr als 585 Millionen Konsumenten und 315 Millionen Internetnutzer. Was vielleicht noch wichtiger ist: Südostasien stellt die fünftgrößte Volkswirtschaft der Welt dar, und es wird erwartet, dass sich die aufstrebende Mittelschicht bis 2030 von 135 Millionen auf 334 Millionen mehr als verdoppeln wird. Zum Vergleich: Das ist mehr als die gesamte Bevölkerung der USA.

Warum könnte dies eine gute Investition sein?

Sea Limited hat eine Reihe von Geschäftsfeldern, die Geld einbringen, aber es hat sich an der Schnittstelle von drei Megatrends positioniert: seine Gaming-Sparte Garena, seine E-Commerce-Plattform Shopee und sein digitales Zahlungssystem SeaMoney. Garena ist derzeit der Hauptverdiener, aber das Unternehmen nutzt dieses starke Ökosystem, um Wachstum in allen drei Segmenten zu generieren.

Wenn es um den Kampf gegen das Bargeld geht, erweist sich SeaMoney als unverzichtbare Ergänzung zu den bestehenden Geschäftsbereichen des Unternehmens. Sea Limited hat seine digitalen Finanzdienstleistungen (DFS) schnell erweitert, um digitale Zahlungen, E-Wallet, Zahlungsabwicklung und Verbraucherkredite einzubeziehen. Mit der Integration dieses Dienstleistungsangebots in die Segmente E-Commerce und Games läuft die Akzeptanz des Unternehmens auf Hochtouren.

Das Unternehmen hat sein DFS-Geschäft noch nicht aufgeschlüsselt, aber die Ergebnisse, die es vorgelegt hat, sind ermutigend. In den letzten drei Quartalen haben sich die zahlenden Nutzer der mobilen Geldbörse von 8 Millionen auf 17,8 Millionen mehr als verdoppelt. Das gesamte Zahlungsvolumen überstieg im ersten Quartal die Marke von 1 Milliarde US-Dollar und verdoppelte sich im dritten Quartal auf 2,1 Milliarden US-Dollar. Im Monat Oktober wurden mehr als 30 % der E-Commerce-Bestellungen von Shopee mit SeaMoney bezahlt.

Der digitale Zahlungsverkehr befindet sich in Südostasien an einem Wendepunkt. In einer Region mit mehr als 585 Millionen Einwohnern nutzen bereits etwa 10 % der erwachsenen Bevölkerung ein E-Wallet, wobei die Durchdringungsrate weit über der größerer Volkswirtschaften liegt. Noch wichtiger ist, dass die Menschen in der Region zu den am stärksten digital engagierten Verbrauchern der Welt gehören.

Es ist auch ein positiver Indikator, wenn man den Respekt der Kollegen hat. In einem kürzlich geführten Interview mit The Motley Fool nannte Federico Sandler, der Leiter der Investor Relations-Abteilung von MercadoLibre, das Managementteam von Sea Limited als eines, das er bewundert. Nachdem die Führungskräfte des Unternehmens, einschließlich CEO Forrest Li, MercadoLibre im Jahr 2019 einen Besuch abgestattet hatten, zeigte sich Sandler beeindruckt:

„Wir waren sehr beeindruckt von dem, was sie tun, und ich verfolge [das Unternehmen] schon eine Weile, also bin ich ein großer Fan. Ich denke, sie sind ein sehr großer potenzieller Gewinner in dieser Region … das Gaming-Ökosystem ist so super spannend. Ich halte große Stücke auf das Management und ich mag das Unternehmen wirklich.“

Digitaler Zahlungsverkehr und E-Commerce wachsen in Südostasien rasant, und Sea Limited ist einzigartig positioniert, um einen großen Teil dieser enormen Chance zu nutzen. Da das Unternehmen auch weiterhin von einer vertieften Kundenbindung profitiert, hat es gute Chancen, einer der führenden Anbieter von digitalen Zahlungen für fast 600 Millionen Verbraucher in der Region zu werden.

Was zu beachten ist

Sea Limited wächst schnell und steckt alle Ressourcen in das zukünftige Wachstum. Das Ergebnis ist, dass das Unternehmen in den roten Zahlen schwimmt. Während Sea einen Umsatz meldete, der im Vergleich zum Vorjahr um 99 % auf 1,2 Mrd. USD wuchs, erwirtschaftete es gleichzeitig einen Nettoverlust von 425 Mio. USD, der sich im Vergleich zum Vorjahreszeitraum ebenfalls verdoppelte. Für den Moment sind wir bereit, dem Wachstum vor dem Gewinn den Vortritt zu lassen, aber wir werden darauf achten, dass das Unternehmen Fortschritte beim Gewinn macht.

Und dann ist da noch Lazada, der von der Alibaba Group (NYSE: BABA) betriebene Online-Marktplatz. Sea Limited ist die größte E-Commerce-Plattform in der Region, aber Lazada liegt knapp dahinter. Shopee hat den Spitzenplatz übernommen, weil es kostenlosen Versand anbietet, aber Alibaba hat tiefe Taschen, so dass Lazada nicht vergessen werden darf. Doch mit dem Heimvorteil von Sea Limited und der bewährten Fähigkeit, es mit allen Konkurrenten aufzunehmen, sieht die Zukunft für diesen regionalen Pionier rosig aus.

Foolisches Fazit

Das alte Sprichwort „Bargeld ist König“ mag immer noch seinen Platz in der Welt haben, aber wenn es um Ausgaben geht, erweist sich der bargeldlose Handel als eine Wahl, die immer mehr Verbraucher bevorzugen. Verstehe mich nicht falsch, ich behaupte nicht, dass Bargeld den Weg von Qwikster gehen wird (zumindest nicht in nächster Zeit). Aber die Technologie hat die Art und Weise, wie Geld von A nach B bewegt wird, tiefgreifend verändert, und das sollte im Laufe der Zeit nur weiter der Fall sein. Beim Investieren in diesen Trand geht es darum, mit den Unternehmen, die den Weg ebnen, an dieser Bewegung teilzunehmen. Mit Visa, Mastercard, PayPal und Square haben wir bereits vier Gewinner – und ich denke, wir könnten noch vier weitere Gewinner haben.


Offenlegung: John Mackey, CEO von Whole Foods Market, einer Amazon-Tochtergesellschaft, ist Mitglied des Vorstands von The Motley Fool. David Gardner besitzt Aktien von Amazon und MercadoLibre. Jason Moser besitzt Aktien von Amazon, Bill.com Holdings, Inc., Mastercard, PayPal Holdings, Square und Visa. Tom Gardner besitzt Aktien von Mastercard und Square. The Motley Fool besitzt Aktien von Alibaba Group Holding Ltd., Amazon, Mastercard, MercadoLibre, PayPal Holdings, Sea Limited, Square und Visa.