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Kann dieser Cannabis-REIT noch wachsen, da sich die Bankvorschriften wahrscheinlich ändern werden?

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Geld zu beschaffen ist für viele Marihuana-Produzenten eine Herausforderung, da sie nicht ohne Weiteres Bankdienstleistungen erhalten. Sogar nur ein Girokonto zu bekommen, ist keine leichte Aufgabe. Um ihre Produktionsanlagen zu errichten, haben sich einige an Sale-and-Leaseback-Vereinbarungen mit einem Real Estate Investment Trust (REIT) wie Innovative Industrial Properties (WKN:A2DGXH) gewandt. Und das hat es dem REIT ermöglicht, ein fantastisches Wachstum zu generieren, mit einem Umsatz von 117 Millionen US-Dollar im Jahr 2020, der sich gegenüber dem Vorjahr mehr als verdoppelt hat.

Aber wenn der Secure and Fair Enforcement (SAFE) Banking Act, der vor Kurzem das Repräsentantenhaus passierte, es durch den Senat schaffen kann, würde es Cannabis-Unternehmen leichter fallen, über die Banken Geld zu beschaffen. Und wenn das der Fall ist, würde das dem Wachstumspotenzial von Innovative Industrial Properties schaden?

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Werden Unternehmen einfach Schulden machen, wenn sie Bargeld brauchen?

Wenn der SAFE Banking Act in Kraft tritt (oder eine ähnliche Bestimmung, die Cannabis-Unternehmen legalen Zugang zum Bankensektor verschafft), würde sich eine Möglichkeit für Cannabis-Produzenten eröffnen, mehr Kredite aufzunehmen und Geld durch Schulden zu beschaffen. Das würde potenziell ihre Notwendigkeit verringern, Bargeld durch Aktienemissionen oder Sale-and-Leaseback-Vereinbarungen zu beschaffen.

Eine einfache Möglichkeit, dies einzuschätzen, ist ein Blick in den Norden, da Cannabis in Kanada legal ist und die Unternehmen dort einen viel leichteren Zugang zum Bankensektor haben. Werfen wir einen genaueren Blick auf das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital einiger der größeren Namen im kanadischen Pot-Sektor:

Unternehmen Schulden-zu-Eigenkapital-Verhältnis
Tilray  0,82
Aphria 0,59
Aurora Cannabis 0,23
Canopy Growth 0,16
HEXO 0,11

Datenquelle: Unternehmensangaben

Obwohl einige Unternehmen wie Tilray und Aphria (die jetzt zu einem Unternehmen unter dem Namen Tilray fusionierten) sicherlich Schulden aufnehmen, bedeutet das nicht, dass dies die bevorzugte Vorgehensweise für alle ist. Es hängt letztlich von der Strategie eines Unternehmens ab. Schulden führen schließlich zu Zinszahlungen, die das Ergebnis eines Unternehmens belasten. Die Kreditgeber können auch restriktive Kreditbedingungen auferlegen, die die Möglichkeiten eines Unternehmens einschränken können. Und so ist es keine Überraschung, dass ein Unternehmen wie Aurora Cannabis, das in den letzten zwölf Monaten 281 Millionen CAD verbrannt hat, keine großen Schulden in seinen Büchern hat und es vorzieht, Geld über den Aktienmarkt zu beschaffen.

Werfen wir einen genaueren Blick darauf, wie das im Vergleich zu den anderen Cannabisproduzenten ist, die zuvor aufgelistet wurden, und wie sie im letzten Jahr Geld beschafft haben:

Unternehmen Operativer Cashflow Ausgegebene Schulden Ausgegebene Stammaktien  Ausgegebene Stammaktien/ Schulden
Tilray (159  Mio. CAD)   57  Mio. CAD   258  Mio. CAD 4,53
Aphria (77  Mio. CAD   130  Mio. CAD   127  Mio. CAD 0,98
Aurora Cannabis (281  Mio. CAD   24  Mio. CAD   748  Mio. CAD 31,17
Canopy Growth (579  Mio. CAD)  OHNE ANGABE  OHNE ANGABE OHNE ANGABE
HEXO (23  Mio. CAD)  OHNE ANGABE   139  Mio. CAD OHNE ANGABE

Datenquelle: Unternehmensangaben, alle Angabe in CAD

Abgesehen von Canopy Growth, das davon profitiert, dass es dank milliardenschwerer Investitionen von Constellation Brands eine Menge Geld in den Büchern hat, haben alle oben aufgeführten Unternehmen Geld über die Börse aufgenommen. Aphria war das einzige Unternehmen, das nicht mindestens so viel Geld durch Aktien aufnahm wie durch Schulden. Und das sagt uns, dass Cannabis-Unternehmen nicht darauf erpicht sind, Schulden zu machen, selbst wenn sie es können – sowohl Aurora als auch HEXO scheinen einen begrenzten Appetit darauf zu haben.

Was bedeutet das alles für Innovative Industrial Properties?

Wenn man sich die obigen Zahlen der kanadischen Cannabisproduzenten anschaut, ist es offensichtlich, dass, selbst wenn die Mehrstaatenbetreiber in den USA Zugang zu den vollen Dienstleistungen des Bankensektors haben, das nicht bedeutet, dass sie knietief in Schulden versinken werden. Es wird wahrscheinlich weiterhin einen Bedarf an Sale-and-Leaseback-Verträgen geben, da diese den Unternehmen Flexibilität bieten. Durch die Nutzung dieser Verträge können Unternehmen Bargeld auftreiben, ohne dass sie sich verschulden oder Aktien ausgeben müssen. Außerdem sind sie nicht an einen Standort gebunden, falls sie ihren Betrieb in Zukunft verlagern wollen.

Obwohl Unternehmen mehr Optionen zur Verfügung stehen, wenn der SAFE Banking Act verabschiedet wird, müssen sich Innovative Industrial Properties und die Investoren keine Sorgen machen, dass ihnen in nächster Zeit die Mieter ausgehen. Der einzige Nachteil ist, dass die Verträge, die sie mit Cannabisproduzenten abschließen, nicht mehr so lukrativ sein könnten, wenn ihre Mieter nicht mehr so verzweifelt auf Geld angewiesen sind.

Diese Veränderung in den Bankbestimmungen könnte es jedoch für angehende Anbaubetriebe attraktiver machen, in die Branche einzusteigen, wenn sie sich keine Sorgen um den Umgang mit Mengen von Bargeld machen müssen. Die Verabschiedung einer Reform im Bankwesen oder irgendwo sonst im Cannabis-Sektor wird eine positive Entwicklung für die gesamte Branche sein. Alles, was das Wachstum ankurbelt, ist eine gute Nachricht für Innovative Industrial Properties, weshalb die Aktie auch in den kommenden Jahren eine fantastische Investition sein wird.

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Dieser Artikel stellt die Meinung des Autors dar, die von der "offiziellen" Empfehlungsposition eines The Motley Fool Premium-Beratungsdienstes abweichen kann. Eine Investitionsthese zu hinterfragen - sogar eine eigene - hilft uns allen, kritisch über Investitionen nachzudenken und Entscheidungen zu treffen, die uns helfen, klüger, glücklicher und reicher zu werden.

David Jagielski hat keine Position in einer der genannten Aktien.

Dieser Artikel wurde von David Jagielski auf Englisch verfasst und am 05.05.2021 auf Fool.com veröffentlicht. Er wurde übersetzt, damit unsere deutschen Leser an der Diskussion teilnehmen können. The Motley Fool besitzt und empfiehlt Aktien von Constellation Brands und Innovative Industrial Properties. The Motley Fool empfiehlt HEXO Corp. 

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