Shopify nach Q2-Zahlen: Ist die ambitionierte Bewertung etwa doch gerechtfertigt?!

Die Aktie von Shopify (WKN: A14TJP) gehört definitiv zu den Senkrechtstartern dieses Jahres: Alleine seit Jahresanfang stieg die Aktie von ca. 362 Euro auf das derzeitige Kursniveau von 900 Euro (29.07.2020, maßgeblich für alle Kurse und Bewertungen). Seit dem Tief des Corona-Crashs haben sich die Anteilsscheine sogar inzwischen mehr als verdreifacht. Eine starke Performance, selbst über einen so kurzen Zeitraum.

In letzter Zeit gab es allerdings einige Sorgen rund um die fundamentale Bewertung dieser rasanten und disruptiven E-Commerce-Wachstumsgeschichte. Immerhin, zwischenzeitlich lag das Kurs-Umsatz-Verhältnis beispielsweise bei 6. In Anbetracht eines Wachstums im letzten Quartal in Höhe von ca. 47 % kann man das als sehr ambitioniert bezeichnen.

Jetzt, nach dem zweiten Quartal, stellt sich jedoch eine Frage: Ist die ambitionierte Bewertung etwa doch gerechtfertigt? Versuchen wir hierauf eine Antwort zu finden mit Blick auf einige ausgewählte Zahlen. Die unterm Strich jedoch zeigen: Shopify konnte beim Wachstum erneut ordentlich zulegen.

Zahlen, Daten, Fakten

Wie Shopify jetzt im Rahmen der Berichtssaison verkündet hat, stieg der Umsatz im Jahresvergleich um sehr starke 97 % auf 714,3 Mio. US-Dollar. Das Gross Merchandise Volume legte innerhalb dieses Zeitraums hingegen um 119 % auf über 30 Mrd. US-Dollar zu. Das wiederum zeigt in Summe: Die Shoplösungen sind im zweiten Quartal immer gefragter geworden. Auch das Thema E-Commerce konnte insgesamt lukrativ für die Kunden ausgespielt werden. Umsatz und Warenvolumen haben sich im Jahresvergleich ca. verdoppelt.

Mit einem operativen Ergebnis in Höhe von 0,3 Mio. US-Dollar ist Shopify zudem profitabel gewesen. Bereinigt hätte dieser Wert sogar bei 113 Mio. US-Dollar gelegen. Auf Vorsteuerbasis und bereinigt konnte Shopify sogar ein Ergebnis in Höhe von 381 Mio. US-Dollar vorweisen. Definitiv ein starkes Zahlenwerk, das der E-Commerce-Dienstleister hier präsentiert.

Dabei sind die Merchant Solutions weiterhin der Umsatztreiber, wobei der Unterschied zu den Subscription Solutions immer weiter auseinandergeht: Merchant Solutions kommt inzwischen auf einen Umsatzanteil von 517,9 Mio. US-Dollar und ist dabei um 148 % im Jahresvergleich gewachsen. Die Subscription-Umsätze hingegen stiegen um 28 % auf 196,4 Mio. US-Dollar. Definitiv eine bemerkenswerte Entwicklung.

Die fundamentale Bewertung im Blick

Keine Frage: Auch in Anbetracht dieser Zahlen ist und bleibt die Aktie von Shopify ambitioniert bewertet. Die derzeitige Marktkapitalisierung liegt beispielsweise bei ca. 125 Mrd. US-Dollar. Wenn wir den Quartalsumsatz von 714 Mio. US-Dollar jetzt annualisiert auf 2,9 Mrd. US-Dollar aufrunden würden, so erhielten wir hieraus ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von 43,1. Das ist zwar etwas moderater. Allerdings ist hier immer noch viel Optimismus eingepreist. Und das inzwischen mit einer deutlich dreistelligen Marktkapitalisierung im Milliardenbereich.

Besteht langfristig daher keine Perspektive mehr für Shopify? Die Frage ist relativ eindeutig zu beantworten: Doch, eine Wachstumsperspektive existiert hier immer noch: Shopify dominiert den E-Commerce schließlich auf eine disruptive Art und setzt darauf, den E-Commerce selbst als Produkt und Dienstleistung für Händler zu verkaufen. Entsprechend könnte der Markt langfristig noch viel größer werden.

Kurzfristig könnte es allerdings auch etwas holprig werden. Der Wachstums-Peak mit einem Umsatzwachstum von 97 % zeigt jedoch: Shopify weiß noch zu überraschen. Eine definitiv positive Eigenschaft dieser Wachstumsrakete.

Bei mir: Watchlist!

Die Aktie von Shopify ist bei mir gerade nach diesen beeindruckenden Quartalszahlen auf der Watchlist. Wie gesagt: Vor allem langfristig bin ich weiterhin vom Potenzial der Aktie überzeugt. Der E-Commerce-Markt wird vermutlich noch bedeutend größer und immer mehr Händler dürften dabei über die Lösungen und Dienstleistungen von Shopify stolpern.

Kurzfristig könnte es zwar holprig werden. Das wiederum könnte jedoch eine ideale Nachkaufchance bei dieser spannenden und noch immer trendstarken Aktie sein.