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Die jüngsten Übernahmen von Google, Salesforce und Intel scheinen ein wenig verzweifelt zu sein

Woody Allen sagte einmal, eine Beziehung ist wie ein Hai: Sie muss sich ständig vorwärts bewegen oder sie stirbt. Es scheint, dass die gleiche Mentalität in der Welt der Technologieaktien gilt: Wenn du nicht wächst, stirbst du. Doch wenn erfolgreiche Technologieunternehmen groß genug werden, wird es schwieriger, zu wachsen, und viele Technologieunternehmen wenden sich Fusionen und Übernahmen zu, um Wachstumsziele zu erreichen und den Wettbewerb abzuwehren … aber das hat in der Regel seinen Preis.

In den letzten Wochen haben drei Technologieriesen – Alphabet (WKN:A14Y6F)(WKN:A14Y6H), salesforce.com (WKN:A0B87V) und Intel (WKN:855681) – große Akquisitionen getätigt. Aber obwohl versierte und gut geplante Übernahmen zu enormen zukünftigen Gewinnen führen können, sehen diese drei Transaktionen wie defensive Versuche aus, den Wettbewerb abzuwehren und Wachstum zu hohen Preisen zu kaufen. Warum das so aussieht, erfährst du hier.

Alphabet kauft Looker

Die erste große Akquisition kam von Alphabet. Das Unternehmen gab am 4. Juni bekannt, dass es das Start-up-Unternehmen Looker für 2,6 Mrd. US-Dollar übernimmt. Das ist viel Geld, aber Alphabet war eigentlich schon über seinen Venture-Capital-Flügel Capital G Investor bei Looker. Die beiden Unternehmen teilen sich laut CNBC auch rund 350 Kunden.

Die Analysesoftware von Looker funktioniert nicht nur mit der Google-Cloud-Plattform, sondern mit allen wichtigen Clouds, einschließlich Amazon Web Services (AWS) von Amazon.com und Azure von Microsoft, und das Unternehmen sagt, dass dies auch in Zukunft der Fall sein wird.

Es ist interessant, dass Google es für notwendig hielt, Looker komplett zu kaufen, zumal sowohl Amazon als auch Microsoft über eigene Datenvisualisierungsdienste verfügen, die Amazon QuickSight bzw. Microsoft BI heißen. Das führt zu der Frage, warum Google Cloud kein eigenes Inhouse-Angebot entwickeln konnte.

Die Akquisition ist die erste große unter dem neuen Google-Cloud-Chef Thomas Kurian, der im November von Oracle zum Unternehmen kam. Eine Erklärung für den Kauf könnte sein, dass Kurian glaubt, (cloudneutrale) Drittanbieter von Softwarefirmen wie Looker behalten in der nächsten Welle der Cloud-Revolution die Oberhand. Google, das nach dem mehrjährigen Vorsprung von Amazon spät in die Cloud kam und nicht über die Unternehmensexpertise von Microsoft verfügt, scheint auf die Vision einer Multi-Cloud-Nutzung für Kunden zu setzen und diese zu fördern, um eine „Bindung“ an einen einzigen Anbieter zu vermeiden.

Eine Multi-Cloud-Agenda voranzutreiben, würde natürlich dem Nachzügler – in diesem Fall Google auf dem dritten Platz – zugutekommen, indem er die Diversifizierung weg von AWS und Azure predigt und die Arbeitslast auf alle drei aufteilt. Durch den Kauf von Looker profitiert Google indirekt vom Erfolg der Multi-Cloud-Nutzung bei seinen Mitbewerbern, sofern sie die Software von Looker nutzen. Mit anderen Worten: Etwas ist besser als nichts, auch wenn es bedeutet, dass einige Cloud-Aufgaben an Wettbewerber abgegeben werden.

Salesforce reagiert mit dem Kauf von Tableau

Looker war nicht das einzige cloudunabhängige Business-Intelligence-Softwareunternehmen auf dem Markt. Zwei weitere große öffentliche Datenanalyse- bzw. Datenvisualisierungsunternehmen waren Domo und Tableau (WKN:A1T9F0). Nur vier Tage nach der Ankündigung von Google und Looker kündigte Salesforce an, dass das Unternehmen Tableau in einem Allshare-Deal für satte 15,7 Mrd. US-Dollar erwerben würde – eine Prämie von fast 50 % auf den damaligen Aktienkurs von Tableau.

Tableau ist die bisher teuerste Übernahme von Salesforce und übertrifft damit die im vergangenen Jahr getätigte Akquisition von Mulesoft in Höhe von 6,5 Mrd. US-Dollar. Der Kauf von Mulesoft war ebenfalls enorm teuer, da Salesforce auch dafür das 20-Fache der Umsätze des Unternehmens bezahlte.

Salesforce ist der führende Anbieter von Software für das Kundenbeziehungsmanagement, aber wenn man immer größer wird, wird es schwieriger zu wachsen, und Konkurrenten – insbesondere Microsoft – setzen sich dafür ein, den Vorsprung von Salesforce zu verringern. Salesforce reagiert, indem das Unternehmen versucht, ein größerer Technologiekonzern zu werden, der sich gegen die Technologieriesen bei der Cloud-Infrastruktur durchsetzt. Aus diesem Grund zahlt Salesforce enorme Summen für Unternehmen, die nicht direkt mit dem Kerngeschäft mit CRM-Software verbunden sind.

Dies alles hat jedoch seinen Preis und sowohl die Akquisitionen von Tableau als auch von Mulesoft zeugen von einem Gefühl der Angst, etwas zu verpassen. Übernahmen sind in der Regel nur dann positiv, wenn ein Erwerber das Produkt einer Übernahme erheblich erweitern kann, d. h. wenn es über das hinausgeht, was der Erwerber allein tun könnte. Aber es sieht so aus, als ob Salesforce nur für bereits erfolgreiche Unternehmen bezahlt, um im Spiel zu bleiben.

Intel ist „barfuß“ unterwegs

Schließlich schloss Intel eine dritte Übernahme am 10. Juni ab und kaufte den privaten Chiphersteller Barefoot Networks für eine nicht genannte Summe. Auch wenn die Bedingungen nicht veröffentlicht wurden, gehe ich davon aus, dass Intel einen hohen Preis zahlte, da Barefoot, wie man zu Intels Gunsten feststellen kann, ein ziemlich attraktiver Kauf war. Barefoot wurde 2016 vom Stanford-Professor Craig Barratt gegründet und stellt programmierbare Netzwerkchips her, die für massive Switch-Architekturen in Rechenzentren entwickelt wurden.

Der P4 Open Source programmierbare Chipsatz des Unternehmens fand bereits im vergangenen Jahr seinen Weg in die Arista Network-Switches und kurz darauf in die Switches von Cisco. Die Übernahme von Barefoot wird das Networking-Portfolio von Intel im Rechenzentrumsbereich stärken, wo Intel in den nächsten Jahren den größten Teil seines Wachstums erzielen will.

Während Barefoot eine gute Investition zu sein scheint, werden wir so lange nicht wissen, wie viel Intel für das Unternehmen bezahlt hat, bis der Deal abgeschlossen ist und Intel seinen Jahresabschluss veröffentlicht. Darüber hinaus reagiert die Übernahme auch ein wenig auf den Kauf von NVIDIAs Kauf des Barefoot-Konkurrenten Mellanox Technology im März. Es ist auch nicht klar, warum Barefoot unter Intel besser abschneiden würde, als es das unabhängig davon könnte, wenn ein Analyst sagt: „Das Beste, was Intel tun könnte, ist, [Barefoot] in Ruhe zu lassen, die Beteiligung aber strategisch einzusetzen.“

Wenn ein Unternehmen, das derzeit um Wachstum kämpft und Marktanteile in seinem Kernsegment verliert, eine Akquisition in einem heißen Sektor tätigt, sollte man ganz genau hinsehen, wie viel Wert das wirklich schafft oder ob die Übernahme eigentlich nur ein defensiver Schritt ist, um nicht einen großen (und wettbewerbsfähigen) Trend zu verpassen.

Leider scheint es, als ob alle drei Käufe in die letztgenannte Kategorie fallen.

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John Mackey, CEO von Whole Foods Market, einer Amazon-Tochtergesellschaft, ist Mitglied des Vorstands von The Motley Fool. Suzanne Frey, eine Führungskraft bei Alphabet, ist Mitglied des Vorstands von The Motley Fool. Teresa Kersten, eine Mitarbeiterin von LinkedIn, einer Microsoft-Tochtergesellschaft, ist Mitglied im Board of Directors von The Motley Fool.

Dieser Artikel wurde von Billy Duberstein auf Englisch verfasst und am 16.06.2018 auf Fool.com veröffentlicht. Er wurde übersetzt, damit unsere deutschen Leser an der Diskussion teilnehmen können.

The Motley Fool besitzt Aktien von Alphabet (A-Aktien), Alphabet (C-Aktien), Amazon, Arista Networks, Microsoft, NVIDIA und Salesforce.com und empfiehlt diese. The Motley Fool empfiehlt Tableau-Software. 

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