Das hier ist die beste Biotech-Aktie am Markt

Es gibt mindestens 500 Biotech-Aktien auf dem Markt. Diese reichen von großen Biotechs mit mehreren Blockbuster-Produkten bis hin zu kleinen Biotechs, die noch Jahre davon entfernt sind, die Zulassung für ihr erstes Medikament zu erhalten.

Es ist nicht einfach, aus all diesen Biotechs die beste Aktie auszuwählen. Man kann für einige davon überzeugende Argumente finden. Aber nach eingehender Prüfung denke ich, dass es eine Biotech-Aktie gibt, die sich mehr als jede andere von der Masse abhebt. Hier sind fünf Gründe, warum die beste Biotech-Aktie auf dem Markt derzeit Vertex Pharmaceuticals (WKN:882807) ist.

1. Noch mehr als die Hälfte seines Marktes ist unerschlossen
Vertex beansprucht drei zugelassene Medikamente gegen Mukoviszidose (CF) auf dem Markt. Zwei davon – Kalydeco und Orkambi – sind bereits Blockbuster. Das neueste Medikament von Vertex, Symdeko, wird in diesem Jahr voraussichtlich die Marke von 1 Milliarde USD Jahresumsatz knacken.

Aber trotz des enormen Erfolgs hat Vertex immer noch weniger als die Hälfte des derzeit adressierbaren Marktes für seine drei zugelassenen Medikamente erschlossen. Von den geschätzten 39.000 CF-Patienten, die für eines der Medikamente von Vertex in Frage kommen, befinden sich derzeit nur rund 18.000 in Behandlung. Auch wenn Vertex keine Zulassungen für neue Medikamente oder zusätzliche Indikationen für seine bestehenden Medikamente erhalten hat, hat das Biotech erheblichen Spielraum für das Wachstum von CF.

2. Man ist auf Kurs, den adressierbaren CF-Markt um fast 75 % zu erweitern
Die wirklich gute Nachricht für Vertex ist jedoch, dass es erwartet, die Zulassung für neue CF-Medikamente und erweiterte Anwendungen für seine aktuellen Medikamente zu erhalten. Vertex geht davon aus, dass die  Zulassungen für die Behandlung jüngerer Patienten für seine bestehenden Medikamente die Patientenpopulation von 39.000 auf 44.000 erweitern wird.

Vertex ist auch auf Kurs, um die Zulassung einer Triple-Drug-Combo bis Mitte 2019 einzureichen. Das Biotech glaubt, dass ein Triple-Drug-Schema es ermöglichen wird, weltweit weitere 24.000 Patienten zu behandeln. Insgesamt sollte Vertex in den nächsten Jahren in der Lage sein, den CF-Markt um fast 75 % zu erweitern.

3. Es gibt keinen richtigen Wettbewerb bei CF
Die meisten Biotech-Unternehmen stehen selbst bei ihren besten Medikamente in einem starken Wettbewerb. Aber Vertex nicht. Das Unternehmen verfügt derzeit über ein Quasi-Monopol bei CF. Die Medikamente des Unternehmens sind die einzigen, die die zugrunde liegende Ursache der Krankheit behandeln.

Gut, das könnte sich in Zukunft ändern. AbbVie entwickelt Triple-Drug-CF-Therapien, die man von Galapagos lizenziert hat. Aber das große Pharmaunternehmen hängt weit hinter Vertex in der Entwicklung zurück, und die bisher veröffentlichten Daten zu den Medikamenten von Galapagos sehen nicht gerade vielversprechend aus. AbbVie dürfte also weiterhin Vertex hinterherhinken.

4. Man entwickelt vielversprechende Medikamente über CF hinaus
Jeff Leiden, der CEO von Vertex, erklärte in der Telefonkonferenz zum vierten Quartal, dass Vertex “das Potenzial für ein signifikantes Umsatz- und Ergebniswachstum bis etwa 2025 hat, das ausschließlich auf der Behandlung von mehr Patienten mit unseren zugelassenen und zukünftigen CF-Medikamenten basiert”. Da hat er recht. Vertex entwickelt aber auch vielversprechende Medikamente zur Behandlung anderer Indikationen als CF.

Die Biotechnologie hat positive Phase-2-Ergebnisse für das Schmerzmedikament VX-150 gemeldet und hofft, das Medikament in entscheidende klinische Studien im Spätstadium zu bringen, nachdem es eine Phase-2b-Dosisstudie abgeschlossen hat. Vertex verfügt bereits über ein experimentelles Medikament zur Behandlung von Alpha-1-Antitrypsinmangel (AATD) in Phase 1 der klinischen Prüfung und erwartet, dass ein weiteres AATD-Medikament in diesem Jahr in Phase 1 überführt wird. Das Unternehmen kooperiert auch mit CRISPR Therapeutics bei der Gen-Editing-Therapie CTX001, die sich in frühen Studien zur Behandlung seltener Blutkrankheiten wie Beta-Thalassämie und Sichelzellenanämie befindet.

Darüber hinaus hat Leiden angekündigt, dass Vertex die schnell wachsenden Cash-Reserven nutzen wird, um den Erwerb von Pipeline-Assets in einer früheren Phase zu finanzieren. Vertex konzentriert sich insbesondere auf “potenziell transformative Medikamente für schwere Krankheiten” – ähnlich dem erfolgreichen Ansatz, den das Unternehmen bereits bei CF verfolgt.

5. Die Bewertung spiegelt die Wachstumsaussichten nicht vollständig wider
Es steht außer Frage, dass Vertex enorme Wachstumschancen hat. Das Biotech kann und wird mit ziemlicher Sicherheit weiterhin ein signifikantes Wachstum bei der Behandlung von CF erzielen. Es gibt noch viele andere vielversprechende Wege für Wachstum. Aber die aktuelle Bewertung von Vertex spiegelt diese beeindruckenden Wachstumsaussichten noch nicht vollständig wider.

Die Aktien von Vertex werden zum fast 44-Fachen der erwarteten Einjahresgewinne gehandelt. Das mag teuer erscheinen. Der reale Wachstumsschub des Unternehmens wird jedoch in den nächsten Jahren erfolgen, wenn die Triple-Drug-Combo auf dem Markt ist. Das Preis-Gewinn-Wachstum-Verhältnis (PEG) von Vertex, das das erwartete Wachstum für fünf Jahre widerspiegelt, ist mit 0,87 sehr niedrig. Nur eine Handvoll Biotechs haben derart niedrige PEG-Werte.

Ganz vorne, aber nicht perfekt
Ich denke, dass Vertex die beste Biotech-Aktie auf dem Markt ist. Aber perfekt ist auch sie nicht.

Wie bei jedem Biotech besteht auch bei Vertex das Risiko, dass die Medikamente in der Pipeline nicht erfolgreich in klinischen Tests sein werden oder keine Zulassung erhalten. Das Unternehmen könnte auch auf Probleme bei der Erstattung seiner Medikamente stoßen – ein Thema, mit dem man sich derzeit in Großbritannien plagen muss.

Insgesamt scheint Vertex jedoch in guter Verfassung zu sein. Die Aktie hat in den vergangenen zwei Jahren ihren Wert mehr als verdoppelt. Bei CF ist viel Spielraum, man hat vielversprechende neue Medikamente für andere Indikationen in der Pipeline und keine Altlasten, die das Unternehmen zurückhalten. Somit steht Vertex bei Biotech-Aktien für mich ganz oben auf der Liste.