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Tesla hochgestuft: Was man wissen muss

Foto: The Motley Fool.

Jeden Tag aktualisieren die Wall-Street-Analysten einige Aktien, degradieren andere und nehmen die Berichterstattung von ein paar neuen Unternehmen auf. Aber wissen diese Analysten überhaupt, wovon sie reden? Heute nehmen wir eine hochkarätige Aktie einmal genauer unter die Lupe …

Der Montag war ein großartiger Tag, um Aktien von Tesla (WKN:A1CX3T) zu kaufen – und wir können Canaccord Genuity dafür danken.

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Am Montagmorgen hat die kanadische Investmentbank die Aktien des Elektroautounternehmens von Halten auf Kaufen hochgestuft und ein Kursziel von 450 US-Dollar festgelegt, was 44 % mehr ist als der aktuelle Kurs.

Hier ist der Grund dafür.

Aufwertung der Tesla-Aktie

Canaccord Genuity nennt mehrere Gründe dafür, warum es Tesla mag – von seiner Hoffnung, dass Larry Ellison und Kathleen Wilson-Thompson in Teslas Vorstand einziehen und Musk davon abhalten werden, weitere unkluge Manöver zu machen, bis hin zum Optimismus in Bezug auf Teslas elektrische Limousine Model 3 (jetzt offiziell das meistverkaufte Premiumfahrzeug in Amerika).

Tesla meldete, dass das Unternehmen im vierten Quartal 2018 140 Mio. US-Dollar Gewinn bei einem Umsatz von 7,2 Mrd. US-Dollar erzielt hatte. Das war nicht annähernd so großartig wie die Gewinnmarge, die das Unternehmen im dritten Quartal erzielte, aber es war das erste Mal, dass Tesla ein GAAP-konformes Quartal zusammengestellt hatte. Darüber hinaus erwirtschaftete es im vierten Quartal tatsächlich mehr echten freien Cashflow als im dritten Quartal und mehr freien Cashflow als der ausgewiesene Gewinn – 880 Mio. US-Dollar im vierten Quartal, verglichen mit 830 Mio. US-Dollar im dritten Quartal 2018, wie Daten von S&P Global Market Intelligence zeigen.

Diese aufeinanderfolgenden profitablen Quartale sollten die Bedenken der Anleger hinsichtlich der Fähigkeit von Tesla, von seinem Model 3 in Zukunft zu profitieren, zerstreuen, argumentiert Canaccord in einer Notiz auf StreetInsider.com (Abonnement erforderlich). Die Produktion von rund 150.000 Model 3s im Jahr 2018 sollte den Investoren die Sicherheit geben, dass das Unternehmen in der Lage ist, das Auto im großen Stil zu produzieren.

Ein paar Fragen und Spitzfindigkeiten

Zugegeben, nicht jeder ist von Tesla so begeistert wie Canaccord Genuity. Im Juni letzten Jahres war das Unternehmen gezwungen, 9 % seiner Mitarbeiter zu entlassen, im Rahmen einer Maßnahme, die nach Musks Worten „zur Kostensenkung und Renditesteigerung“ konzipiert war.

Es hat funktioniert. Aber letzten Monat hat Tesla eine weitere Verschlankungsmaßnahme verkündet – sie betriff 7 % der Belegschaft – und einige Medien beginnen zu berichten, dass diese Entlassungen direkt auf Teslas Liefergeschäft in den USA ausgerichtet sind. Wenn das wahr ist, würde das bedeuten, dass die Bestellungen für Model-3-Limousinen zurückgehen, und es würde auch auf einen möglicherweise verlangsamten Umsatz hindeuten, wobei es ein wenig schwieriger werden dürfte, Käufer für die Autos zu finden.

Das ist jedoch nicht die Art und Weise, wie Canaccord es sieht. Stattdessen hebt der Analyst Teslas Personalabbau als notwendige Kostensenkung hervor, die in direktem Zusammenhang mit Musks Ziel steht, seinen Kunden ein Massenmarkt-Model 3 für einen Listenpreis von 35.000 US-Dollar verkaufen zu können. Nimmt man an, dass es ihm gelingt, dieses Ziel zu erreichen, und kombiniert das mit dem Potenzial für starke Umsätze in Europa und China, geht Canaccord davon aus, dass das Unternehmen im ersten Quartal 2019 nicht nur einen „winzigen Gewinn“ erzielen, sondern diesen auch im Laufe des Jahres stetig steigern wird.

Die wichtigste Meldung

Möglicherweise ist der wichtigste Punkt, den Canaccord Genuity heute macht, jedoch seine Vorhersage, dass nicht Elektroautos an sich, sondern die autonome Fahrsoftware dahinter in Zukunft die entscheidende Technologie sein wird. Obwohl viele Unternehmen autonome Fahrsoftware und selbst fahrende Autos testen, glaubt Canaccord Genuity, dass Teslas Autopilot in diesem Rennen die Pole-Position einnimmt und tatsächlich „einen fast unüberwindbaren Vorsprung“ vor seinen Konkurrenten hat.

Was das für die Investoren bedeutet

Zugegeben, „es ist schwer, Vorhersagen zu treffen, besonders über die Zukunft“. Aber bedenke:

Tesla hat bereits nicht eine, nicht zwei, sondern drei Giga-Factories für elektrische Autobatterien in verschiedenen Bauabschnitten und plant, noch mehr zu bauen – während kein anderes Autounternehmen der Welt bisher auch nur eine gebaut hat. Wenn Canaccord recht hat, dass das Unternehmen auch bei den autonomen Fahrprogrammen einen „unüberwindlichen Vorsprung“ erlangt, dann könnte es nun die beiden wohl wichtigsten Technologien, die bei der Herstellung von selbst fahrenden Elektroautos zum Einsatz kommen, im Griff haben: die Software, mit der sie laufen, und die Batterien, die sie antreiben.

Jetzt scheint es Tesla zu gelingen, diese beiden Technologien in dem Moment zu dominieren, in dem sich Automobilunternehmen auf der ganzen Welt verpflichten, Elektroautos in Massenproduktion zu bauen. Zufälligerweise veröffentlichte Morgan Stanley am selben Tag auch einen Bericht, in dem das Unternehmen darauf hinwies, dass Tesla bald mit „ernsthaftem Wettbewerb“ konfrontiert sein wird, da andere Hersteller beginnen, Elektroautos in großen Stückzahlen auf den Markt zu bringen, was Teslas Fähigkeit, im Automobilgeschäft profitabel zu bleiben, beeinträchtigen könnte.

Aber was wäre, wenn sich Tesla nicht um Produktionsraten, Lieferzeiten und den Wettbewerb mit anderen Herstellern um den Marktanteil von Elektroautos kümmert, sondern sich stattdessen zu einem Anbieter von Elektroauto-Technologien entwickelt – und sich einfach zurücklehnt und diese wichtigen Komponenten an andere Hersteller verkauft oder lizenziert?

Ich würde argumentieren, dass, wenn das die Methode ist, wie die Dinge sich in Zukunft entwickeln, sogar Teslas aktueller Aktienkurs nicht zu hoch ist im Gegensatz zu dem, was das Unternehmen eines Tages wert sein kann.

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Dieser Artikel wurde von Rich Smitch auf Englisch verfasst und am 11.02.2019 auf Fool.com veröffentlicht. Er wurde übersetzt, damit unsere deutschen Leser an der Diskussion teilnehmen können

The Motley Fool besitzt und empfiehlt Tesla. 

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