Die Ergebnisse von Amazon waren stark, aber der Ausblick enttäuschte: 5 Kennzahlen, die die Investoren kennen sollten

Amazon (WKN:906866) meldete die Ergebnisse des vierten Quartals und des Gesamtjahres 2018 nach Börsenschluss am Donnerstag.

Wie bereits in den ersten drei Quartalen des Jahres übertraf der E-Commerce- und Cloud-Computing-Riese erneut die Gewinnerwartungen der Wall Street. Das Unternehmen übertraf auch leicht die Konsensschätzungen der Wall Street.

Die Aktien sanken am Donnerstag nach Börsenschluss um 4,9 %. Man kann die Reaktion des Marktes auf die Umsatzprognose zum ersten Quartal 2019 zurückführen, die geringer ausfällt, als von der Wall Street erwartet, zusammen mit den Bedenken hinsichtlich der Pläne – die während der Telefonkonferenz bekannt gegeben wurden – die Ausgaben für Investitionen im Jahr 2019 gegenüber 2018 zu erhöhen.

Hier ist ein Überblick über das Quartal, die Prognose für das erste Quartal 2019 und fünf Kennzahlen.

1. Der Umsatz stieg um 20 %

Der Nettoumsatz im Quartal stieg im Vergleich zum Vorjahr um 20 % auf 72,38 Mrd. US-Dollar und übertraf damit die Konsensschätzung der Wall Street von 71,87 Mrd. US-Dollar. Der Umsatz lag damit am oberen Ende der Prognose von 66,5 Mrd. US-Dollar bis 72,5 Mrd. US-Dollar. Ohne den Verlust von 801 Mio. US-Dollar aus Fremdwährungseffekten stieg der Umsatz um 21 %.

Das Umsatzwachstum verlangsamte sich in diesem Quartal deutlich, der Umsatz stieg im Jahresvergleich aber um 29 %. Das liegt vor allem daran, dass Amazon in diesem Quartal den Umsatzschub durch die Übernahme von Whole Foods vollständig verloren hat, als es den Bioladen im dritten Quartal 2017 kaufte.

Das Spartenwachstum teilt sich wie folgt auf:

Datenquelle: Amazon.

Der Umsatz von AWS wuchs weiter rasant. Das Umsatzwachstum beschleunigt sich nicht mehr, was in mehreren Quartalen bis zum zweiten Quartal 2018 der Fall war. Währungsbereinigt erhöhte sich der Umsatz des Cloud-Computing-Services gegenüber dem Vorjahr wie folgt: 46 % in Q4 2018, 46 % in Q3 2018, 49 % in Q2 2018, 48 % in Q1 2018, 44 % in Q4 2017 und 42 % in Q3 2017.

Man kann die Umsätze auch anders darstellen:

• Der Online-Einzelhandelsumsatz stieg wie gemeldet um 13 % gegenüber dem Vorjahr und um 14 % währungsbereinigt auf 39,82 Mrd. US-Dollar.
• Die Umsätze in den physischen Läden sanken sowohl auf Basis der gemeldeten Zahlen als auch auf Basis konstanter Wechselkurse um 3 % auf 4,40 Mrd. US-Dollar.
• Die Provisionen und Fulfillment-Gebühren von Drittanbietern stiegen wie gemeldet um 27 % und währungsbereinigt um 28 % auf 13,38 Mrd. US-Dollar.
• Die Abonnementdienstleistungen (Prime und andere) stiegen wie gemeldet um 25 % und währungsbereinigt um 26 % auf 3,96 Mrd. US-Dollar. Das Wachstum gegenüber dem Vorjahr verlangsamte sich gegenüber den vorangegangenen drei Quartalen deutlich, da das Unternehmen 2018 die Art und Weise, wie es die Abonnementumsätze verbuchte, änderte. Diese Änderung führte dazu, dass einige Umsätze, die in der Vergangenheit im vierten Quartal gebucht wurden, in die ersten drei Quartale verschoben wurden.
• Der Umsatz von AWS stieg wie gemeldet um 45 % und währungsbereinigt um 46 % auf 7,43 Mrd. US-Dollar.
• Die Umsätze in der Sparte Sonstiges, zu denen auch die Werbeeinnahmen gehören, stiegen wie gemeldet um 95 % und währungsbereinigt um 97 % auf 3,39 Mrd. US-Dollar.

2. Das Betriebsergebnis stieg um 78 %

Das operative Ergebnis stieg im Jahresvergleich um 78 % auf 3,79 Mrd. US-Dollar und übertraf damit deutlich den Ausblick von 2,1 bis 3,6 Mrd. US-Dollar. Wie schon das ganze Jahr über trugen die Effizienzsteigerungen in Nordamerika und AWS zum Wachstum bei.

Datenquelle: Amazon.

Die wichtigste Entwicklung des Quartals war die Steigerung des Betriebsergebnisses von AWS um 61 % gegenüber dem Vorjahr, gefolgt von dem beachtlichen Anstieg des Betriebsergebnisses im Segment Nordamerika, das von einem starken Weihnachtsquartal getragen wurde.

AWS wird im Jahresvergleich weiterhin profitabler. Die operative Marge (Betriebsergebnis im Verhältnis zum Umsatz) lag im dritten Quartal bei 29,3 %, gegenüber 26,5 % im Vorjahreszeitraum, jedoch leicht unter dem Wert von 31,1 % im dritten Quartal.

3. Der bereinigte Gewinn pro Aktie ist um 180 % gestiegen

Der Nettogewinn stieg um 63 % auf 3,03 Mrd. US-Dollar. Pro Aktie stieg der Gewinn um 61 % auf 6,04 US-Dollar, gegenüber 3,75 US-Dollar im Vorjahreszeitraum.

Das vierte Quartal 2017 enthielt einen vorläufigen Steuervorteil von rund 789 Mio. US-Dollar im Zusammenhang mit der US-Steuerreform. Ohne diesen Vorteil verdreifachte sich der Gewinn pro Aktie fast im Jahresvergleich. Der bereinigte Gewinn pro Aktie übertraf deutlich die Erwartungen der Wall Street von 5,67 US-Dollar.

4. Der operative Cashflow stieg um 67 % in den letzten 12 Monaten

Der operative Cashflow stieg im Jahresvergleich um 67 % auf 30,7 Mrd. US-Dollar in den letzten 12 Monaten. Der freie Cashflow hat sich mit 19,4 Mrd. US-Dollar von 8,3 Mrd. US-Dollar mehr als verdoppelt.

5. Im ersten Quartal 2019 wird ein Umsatzwachstum von 10 bis 18% erwartet

Für das erste Quartal 2019 rechnet Amazon mit einem Nettoumsatz von 56 bis 60 Mrd. US-Dollar, was einem Wachstum von 10 % bis 18 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das obere Ende dieses Bereichs liegt etwas unter den 60,96 Mrd. US-Dollar, die die Wall Street prognostiziert hatte, was wahrscheinlich der Hauptgrund dafür war, dass der Markt die Aktie am Donnerstagabend im nachbörslichen Handel nach unten schickte.

Das Unternehmen erwartet ein Betriebsergebnis von 2,3 bis 3,3 Mrd. US-Dollar, was einem Wachstum von 21 % bis 74 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Unterm Strich

Kurz gesagt, Amazon verzeichnete ein starkes Quartal.

Die Umsatz- und Ergebnisaussichten für das erste Quartal 2019 sind recht breit gefächert. Es besteht ein großer Unterschied zwischen einem Umsatzwachstum von 10 % gegenüber dem Vorjahr mit einem operativen Wachstum von 18 % (das untere Ende beider Bereiche) und einem Umsatzwachstum von 18 % gegenüber dem Vorjahr mit einem operativen Ergebniswachstum von 74 %. Angesichts der Tatsache, dass Amazon dazu neigt, konservative Ausblicke zu geben, scheint es wahrscheinlicher  dass die Investoren erwarten können, dass das erste Quartal 2019 zumindest ziemlich solide, vielleicht sogar sehr starke Ergebnisse liefern wird.