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Warren Buffetts Verlust bei Apple ist nicht so groß, wie viele denken

Im Laufe der Geschichte hatten nur wenige Investoren den Erfolg des Oracle of Omaha, Warren Buffett. Der CEO des Mischkonzerns Berkshire Hathaway (WKN:854075)(WKN:A0YJQ2) und seine 22,1 Milliarden US-Dollar an verwaltetem Vermögen hatten vor etwas mehr als sechs Jahrzehnten nicht mehr als 10.000 US-Dollar Startkapital. Buffetts stetiger Ansatz, unterbewertete Geschäftsmodelle mit starken Wettbewerbsvorteilen zu identifizieren und langfristig daran festzuhalten, hat jedoch gut funktioniert. Heute hat das Orakel von Omaha ein Nettovermögen von fast 81 Milliarden US-Dollar. Nicht schlecht!

Aber auch die größten Investoren kommen von Zeit zu Zeit auf den Prüfstand, und dazu gehört auch Warren Buffett.

Schon wieder?

In den letzten Wochen haben Buffett und Berkshire Hathaway Kritik für ihre Aktienposition in Höhe von 252,5 Millionen beim König der Innovationen, Apple (WKN:865985), bekommen.

Anfang dieses Monats senkte Apple seine Umsatzprognose für das Weihnachtsquartal auf 84 Milliarden US-Dollar von einer früheren Prognose von 89 bis 93 Milliarden US-Dollar, was auch deutlich unter dem Konsens der Wall Street von 91,5 Milliarden US-Dollar liegt. Das Unternehmen nannte eine deutliche Verlangsamung des iPhone-Absatzes in China als Hauptgrund dafür, dass der Umsatz die Zielmarke verfehlen würde. Apple-CEO Tim Cook erklärte in einem Brief an die Aktionäre: “Obwohl wir einige Herausforderungen in wichtigen Schwellenländern erwartet haben, konnten wir das Ausmaß der wirtschaftlichen Verlangsamung, insbesondere in der Region China, nicht vorhersehen”. Eine Kombination aus höheren iPhone-Preisen, die den Verbrauchern zu viel wurden, und dem anhaltenden Handelskrieg zwischen den USA und China hat im vierten Quartal die Ergebnisse negativ beeinflusst.

Im Anschluss an seine Warnung sanken die Apple-Aktien auf bis zu 142 US-Dollar, was mehr als 91 US-Dollar pro Aktie unter dem Allzeithoch liegt. Mit fast 252,5 Millionen Aktien  führte das zu einem Wertverlust von 23 Milliarden US-Dollar  für Buffetts Unternehmen. Nach einem leichten Anstieg steht der Rückgang bei 21 Milliarden US-Dollar zum 8. Januar.

Doch es kommt noch schlimmer. Die Investoren sind besorgt, da Buffett, der den Technologiesektor bisher mied und die Investition wie sein Fehler bei IBM (WKN:851399) enden könnte. Nachdem er eine große Position bei IBM aufgebaut hatte, in der Überzeugung, dass Wachstum in der Cloud-Sparte zu einem höheren Aktienkurs führen würde, räumte er schließlich nach Jahren ein, dass Investitionen in IBM ein Fehler gewesen seien. Die Probleme mit dem traditionellen Geschäft von IBM und der späte Eintritt in die Cloud beeinträchtigen die Performance bis heute, und Buffetts Entscheidung, in das Unternehmen zu investieren, hat Berkshire Hathaway bis zur Veräußerung seiner Beteiligung viel Geld gekostet.

Aber ist Apple wirklich ein ähnlicher Fall? Wahrscheinlich nicht, aus verschiedenen Gründen.

Buffett’s Apple-“Verluste” sind nicht so groß, wie es scheint

Zunächst einmal haben Berkshire Hathaway und Buffett ihre Position in Apple nach und nach aufgebaut. Buffett ist nicht einfach aufgetaucht und hat auf einen Schlag 252,5 Millionen Aktien von Apple gekauft. Berkshire kauft seit dem ersten Quartal 2016 regelmäßig.

Woher wissen wir das? Da Berkshire Hathaway über mehr als 100 Millionen US-Dollar an verwaltetem Vermögen verfügt, ist es erforderlich, 45 Tage nach Ende des Vorquartals das Formular 13-F bei der SEC Commission einzureichen. Dieses Formular offenbart die Beteiligungen von Berkshire Hathaway und informiert damit die Wall Street und Investoren darüber, was der erfolgreichste Investor der Geschichte und sein Investmentteam so getrieben haben.

Obwohl wir nicht genau wissen, wann Berkshire Hathaway innerhalb eines Quartals gekauft hat oder was der durchschnittlich bezahlte Preis war, wissen wir, dass zwischen dem 1. Januar 2016 und dem 31. März 2017 130,2 Millionen Apple-Aktien gekauft wurden. Während der gesamten 15-monatigen Periode hätte Buffett die Aktien von Apple zu Kursen zwischen 90 und 145 US-Dollar kaufen können. Am Dienstag, den 8. Januar 2019, schloss die Aktie bei fast 151 US-Dollar. Damit ist ein Großteil der Aktien inzwischen trotz des Rückgangs mehr wert als zum Zeitpunkt des Kaufs.

Weitere rund 110 Millionen Apple-Aktien wurden zwischen dem 1. April 2017 und dem 31. März 2018 zu einem Preis zwischen 142 und 180 US-Dollar pro Aktie erworben. Es stimmt, dass einige dieser Käufe im Moment etwas an Wert verlieren mögen, aber sie sind bei weitem nicht tief in den roten Zahlen.

Im Vergleich dazu wurden zwischen dem 1. Juli 2018 und dem 30. September 2018 nur 522.902 Aktien (0,2 % des derzeitigen Apple-Anteils) gekauft, wodurch die Apple-Aktie von 183 US-Dollar auf 229 US-Dollar anstieg.

Mit anderen Worten, ein weiterer Blick auf Berkshires Kaufgewohnheiten deutet darauf hin, dass Buffett nicht nur nicht mit Apple baden geht, sondern dass er tatsächlich nominal im Plus liegt.

Vergiss die Dividenden nicht!

Und das ist noch nicht alles.

Die meisten Leute übersehen weiterhin, dass Apple, das sich vor Cashflow nicht mehr retten kann, eine gesunde Dividende zahlt. Unter Berücksichtigung der von Berkshire gehaltenen Aktien am Ende jedes Quartals gemäß seinen 13-F-Meldungen, und unter der Annahme, dass Buffett im vierten Quartal keine Apple-Aktien verkauft hat, hätte das Orakel von Omaha zwischen Anfang 2016 und Ende 2018 etwas mehr als 1,1 Milliarden US-Dollar an Gesamtdividenden eingenommen. Dies verstärkt weiter die Wahrscheinlichkeit, dass Buffett mit seiner Apple-Position Geld verdient, und wenn nicht, dass sein nominaler Verlust recht klein ist.

Buffett hat Apple nicht aufgegeben, und ich glaube, dass die Wall Street das auch nicht sollte. Auch wenn wir gesehen haben, dass sich der Wachstumstrend des iPhone abschwächt, ist es nicht so, dass Apple keinen bedeutenden Cashflow generieren wird, der mit der Zeit als riesige Quartalsdividende an die Aktionäre zurückgegeben werden kann.

Außerdem ist es immer noch der König der Innovation, von dem wir hier sprechen. Apple hat die Möglichkeit, seinen Fokus auf margenstarke Services zu richten, die das Wachstum in der Zukunft vorantreiben, anstatt wie in den letzten zehn Jahren auf Hardware angewiesen zu sein.

Kurz gesagt, mach dir keine Sorgen um Warren Buffett oder Berkshire Hathaway. Der jüngste Einbruch bei Apple könnte ein Geschenk für Buffett sein, der dafür bekannt ist, Aktien von Markenunternehmen zu günstigen Preisen einzukaufen.

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Dieser Artikel wurde von Sean Williams auf Englisch verfasst und am 10.01.2019 auf Fool.com veröffentlicht. Er wurde übersetzt, damit unsere deutschen Leser an der Diskussion teilnehmen können.

The Motley Fool besitzt Aktien von Apple und Berkshire Hathaway (B-Aktien) und empfiehlt diese. The Motley Fool hat folgende Optionen: Long Januar 2020 $150 Calls auf Apple und Short Januar 2020 $155 Calls auf Apple.

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