Sollte man Dividenden reinvestieren?

Wenn du Aktien besitzt, sei es über Investmentfonds, Indexfonds oder einzelne Aktien, wirst du wahrscheinlich regelmäßige Dividendenzahlungen von einigen dieser Investitionen erhalten. Du hast die Wahl, was du mit diesen Zahlungen tust, da es an dir liegt, ob du die Dividende als Bargeld nimmst oder sie in die Aktie oder den Fonds reinvestierst, die sie gerade an dich ausgezahlt haben.

Es mag verlockend erscheinen, die Barzahlungsoption zu wählen, so dass du damit machen kannst, was du willst, einschließlich mehr in Aktien zu investieren. Mit einer wichtigen Ausnahme, wie du unten sehen wirst, macht es jedoch fast immer mehr Sinn, deine Dividenden zu reinvestieren.

Was ist eine Dividende?

Beginnen wir mit ein paar Grundlagen. Wenn du eine Aktie kaufst, kaufst du eine Eigentumsbeteiligung an diesem Unternehmen. Du kannst dir das als einen Anspruch auf die zukünftigen Erträge vorstellen. Eine Dividende ist also einfach der direkteste Weg, wie das Unternehmen diese Gewinne — deine Gewinne — regelmäßig direkt an dich, ihren Aktionär, ausschütten kann.

Dividenden gibt es in einigen verschiedenen Varianten. Die meisten werden vierteljährlich, also viermal pro Jahr ausgezahlt. Einige Unternehmen zahlen weniger häufig, auf jährlicher oder halbjährlicher Basis, und einige Aktien versenden jeden Monat Dividendenschecks. Es kann auch sporadische Dividendenzahlungen geben, die auch durch einen finanziellen Glücksfall oder einen Aktiensplit verursacht werden.

Unternehmen sind nicht verpflichtet, die von ihnen prognostizierten Dividenden zu zahlen, sondern können die Zahlungen jederzeit kürzen oder streichen. Auf diese Weise ist die Dividende eines Unternehmens eher eine Absicht als ein festes Versprechen.

In der Praxis sind die meisten Dividenden — zumindest die von qualitativ hochwertigen Unternehmen — jedoch äußerst zuverlässig. Eine überraschende Dividendenkürzung kann schwere Folgen haben, da die Anleger eine Aktie üblicherweise bestrafen, indem sie nach einer solchen Kürzung verkaufen. Umgekehrt belohnt der Markt Unternehmen, die bedeutende Dividenden ausschütten und eine lange Erfolgsgeschichte bei der Erhöhung der Auszahlungen vorweisen können.

Viele Aktien des S&P 500 genießen die Mitgliedschaft in einem exklusiven Club namens Dividenenaristokraten. Dabei handelt es sich um Unternehmen, die ihre Auszahlungen seit mindestens 25 aufeinanderfolgenden Jahren erhöht haben. Einige Aktien, darunter Procter & Gamble und Coca-Cola, weisen seit über 50 Jahren eine kontinuierliche Dividendenerhöhung auf. Sobald ein Unternehmen eine Dividende festlegt und eine Erfolgsgeschichte aufweist, die über ein Jahrzehnt oder mehr hinausgeht, kann man relativ sicher davon ausgehen, dass die Dividende auf absehbare Zeit weiterhin ausgezahlt wird.

Warum Dividendeninvestitionen funktionieren

Dividendeninvestitionen oder der Kauf von Dividendenaktien sind aufgrund des Versprechens vorhersehbarer Erträge eine beliebte Anlagestrategie. Es gibt Hinweise darauf, dass diese Unternehmen dazu neigen, ihre Konkurrenten ohne Dividenden zu übertreffen. Dividendenaktien bieten auch die Sicherheit stabiler Erträge, die dazu beitragen, die Renditen der Anleger bei Branchenabschwüngen oder Marktstörungen zu sichern.

Schließlich neigen Unternehmen, die stetige Dividenden ausschütten, dazu, vorsichtiger mit ihrem Bargeld umzugehen, weil ihre Managementteams einen starken Anreiz haben, die Dividendenausschüttung zu schützen und im Laufe der Zeit zu steigern. Bei ihnen ist es weniger wahrscheinlich, dass sie risikoreiche Schuldenstrategien verfolgen oder teure Übernahmen tätigen — eine konservative Haltung, die den Anlegern in der Regel zugute kommt.

Diese attraktiven Eigenschaften haben dazu geführt, dass die Dividendenanlage zu einem so bedeutenden Anlageansatz geworden ist. Diesen nutzen viele Investoren, um einen beträchtlichen Teil ihres Rentenportfolios aufzubauen. Die Strategie ist umso bedeutender, wenn sich ein Anleger dem Rentenalter nähert und sein Bedarf an stetigen Einnahmen steigt.

Was bedeutet es, Dividenden zu reinvestieren?

Bei jeder Dividendenaktie, die du besitzt, gibt dir dein Broker die Möglichkeit, die von dem Unternehmen ausgezahlten Dividenden zu reinvestieren. In den meisten Fällen kann der Anleger diese Option bei der Einrichtung eines Depots oder bei jedem neuen Dividendenaktienkauf wählen. Die Entscheidung, Dividenden zu reinvestieren, stellt sicher, dass das Geld, das das Unternehmen als Dividende ausschüttet, verwendet wird, um bei jeder Dividendenzahlung automatisch mehr Aktien des Unternehmens zu kaufen.

Nehmen wir zum Beispiel an, du besitzt zehn Aktien einer Dividendenaktie, die mit 50 US-Dollar pro Aktie gehandelt wird, bevor sie eine Dividende von 5 US-Dollar pro Aktie ausbezahlt. Wenn du dich entschieden hast, Dividenden zu reinvestieren, würden die 50 US-Dollar aus Dividenden (5 US-Dollar pro Aktie mal 10 Aktien) automatisch eine andere Aktie kaufen oder “reinvestieren”, so dass du nach der Ausschüttung 11 Aktien besitzen würdest. Wenn du stattdessen das Geld nimmst, hättest du dagegen die gleichen 10 Aktien, mit denen du begonnen hast, plus zusätzliche 50 US-Dollar Bargeld in deinem Portfolio.

In jedem Fall hast du in diesem Beispiel einen Wert von 550 US-Dollar in deinem Portfolio. Bei der Reinvestition der Dividende wird dieser Wert jedoch vollständig in der Aktie gebunden und nicht zwischen Aktie und Bargeld aufgeteilt.

Dividendenreinvestitionen sind als Kapitalerträge steuerpflichtig, so wie die Dividendenzahlung selbst. Das gilt auch dann, wenn die Zahlung für dich nicht verfügbar ist, wenn sie zurück in den Aktie geleitet wird. Die Steuerverbindlichkeiten sind jedoch moderat. Dividendenzahlungen profitieren auch von anderen Vorteilen, darunter ermäßigte Steuersätze.

Was ist eine DRIP-Investition?

Neben der Reinvestitionsoption, die über deinen Broker angeboten wird, bieten viele Unternehmen den potenziellen Aktionären die Möglichkeit, Aktien direkt von den Unternehmen selbst zu erwerben. Diese Anlageform, so genannte Dividenden-Reinvestitionspläne, kurz DRIPs, verursachen häufig keine Transaktionskosten, obwohl es für die meisten Anleger in der Regel einfacher ist, Dividendenaktien in ihren Brokerage- oder Pensionskonten zu kaufen und das Konto so einzustellen, dass die Dividenden automatisch reinvestiert werden.

Wenn du dich mit unternehmensinternen Dividendenplänen befassen willst, hast du viele gute Möglichkeiten. Zum Beispiel bietet Johnson & Johnson, einer der am längsten aktiven Dividendenzahler, einen Dividenden-Reinvestitionsplan an, der provisionsfreie Aktienkäufe und Dividenden-Reinvestitionen von bis zu 50.000 US-Dollar pro Jahr ermöglicht.

Viele der 30 Unternehmen des Dow Jones Industrial Average bieten ebenfalls DRIPs an, obwohl die Transaktions- und Kontogebühren unterschiedlich sind. Daher bist du wahrscheinlich besser dran, wenn du deine Dividende über einen seriösen Broker reinvestierst. Fidelity ist zum Beispiel einer von mehreren Broker, die keine Transaktionsgebühren für Dividendenreinvestitionen erheben. Das allein ist schon ein guter Grund, die Reinvestition der Dividende zu favorisieren, da die Gebühren oft einer der größten Nachteile für die langfristigen Renditen eines Anlegers sein können.

Der beste Grund, Dividenden zu reinvestieren

Es gibt viele überzeugende Gründe, sich für eine Wiederanlage der Dividende zu entscheiden, und wir werden hier die wichtigsten abdecken. Aber es gibt einen Faktor, der den Rest bei weitem übertrifft, daher bedarf er einer Sonderbehandlung. Einfach ausgedrückt, die Reinvestition der Dividende erhöht die langfristigen Erträge eines Anlegers.

Um zu sehen, warum, gehen wir das obige Beispiel der 10 Aktien, die du von einer 50-US-Dollar-Aktie besitzt, noch einmal durch. Nachdem du die erste Dividende von 5 US-Dollar reinvestiert hast, besitzt du jetzt 11 Anteile einer Aktie, die 5 US-Dollar pro Aktie in Dividenden zahlt, was sich in 55 US-Dollar regulärer Dividendenzahlungen widerspiegelt (gegenüber 50 US-Dollar vor der Dividendenreinvestition).

Eine Reinvestition durch die nächste Auszahlung, unter der Annahme, dass sich der Aktienkurs nicht ändert, würde 1,1 Aktien deinem Portfolio hinzufügen, so dass du dann 12,1 Aktien besitzt, die zusammen 60,50 US-Dollar (5 US-Dollar pro Aktie mal 12,1 Aktien) an Dividenden zahlen. Mit anderen Worten, du hast durch deine früheren Reinvestitionen mehr Dividenden erhalten, was wiederum zu mehr Kaufkraft für die nächste Reinvestition führt.

Dieser Effekt wird Zinseszinseffekt genannt und bildet die Grundlage für die lebensverändernden Renditen, die langfristig orientierte Anleger generieren können.

Wirf einfach einen Blick auf einige dieser Beispiele aus der realen Welt, angefangen beim Konsumgüterriesen Procter & Gamble. P&G hat in letzter Zeit die Anleger etwas enttäuscht, da es dem Markt in den letzten zehn Jahren nur hinterher gelaufen ist. Das Unternehmen setzte 2016 bei der Neustrukturierung seines Portfolios auf eine aggressive Strategie, blieb aber in den beiden folgenden Geschäftsjahren jeweils hinter den Wachstumszielen des Managements zurück. P&G ist auf dem besten Weg, das Wachstum ein wenig zu beschleunigen, und dieser Erfolg hat zu einem Anstieg des Aktienkurses geführt. Allerdings sind die Aktien seit Ende 2008 nur um etwa 50 % gestiegen, verglichen mit einem Anstieg des S&P 500 um 180 %.

Da steckt aber noch mehr dahinter. P&G hat in den letzten 63 aufeinander folgenden Jahren jeweils eine Dividende gezahlt und diese erhöht. Berücksichtigt man die Reinvestition von Dividenden, so steigt die Rendite von P&G in den letzten zehn Jahren auf über 100 %. Diese Trends werden auch über längere Zeiträume verstärkt. Wenn du seit 1970 nur P&G-Aktien gehalten hättest, hättest du bis Ende 2018 etwa das 30-fache der Anfangsinvestition erhalten, verglichen mit dem 25-fachen für den breiteren Markt. Mit Reinvestitionen hingegen wäre es fast das 70-fache.

Hier sind noch ein paar weitere Beispiele:

• Der Gesundheitskonzern Johnson & Johnson hat in den letzten zehn Jahren 114 % Rendite erzielt, womit er hinter den 180 % Rendite des Marktes zurückbleibt. Wenn man die Reinvestitionen der Dividende in den Mix einbezieht, wird die Performance viel besser — und schlägt den Markt bei 197 %.
• Starbucks zahlt keine besonders hohe Dividende, und dazu erst seit weniger als einem Jahrzehnt regelmäßig. Dennoch hätte das Halten der Aktie seit dem Börsengang 1992 — mit der Option, Dividenden zu reinvestieren — dein Geld um das 20-fache vervielfacht, verglichen mit dem 17,5-fachen ohne diese winzigen, aber mächtigen Reinvestitionen.
• Die Apple-Aktionäre haben die Aktien in den letzten zehn Jahren um 1.100 % steigen gesehen, da der Technologieriese enorme Vorteile aus seinem erstklassigen iPhone-Franchise gezogen hat. Das Unternehmen zahlt auch noch nicht lange Dividenden, doch Reinvestitionen haben geduldigen Aktionären geholfen, diese Rendite auf 1.340 % zu steigern.

Zugegeben, in diesen Beispiele gibt es etwas Rosinenpickerei, da jedes davon ein ziemlich erfolgreiches Unternehmen beschreibt, das für seine Kunden in mindestens dem letzten Jahrzehnt relevant geblieben ist. Dennoch ist die Mathematik der wichtige Ansatzpunkt, da sie zeigt, wie Dividendenreinvestitionen, auch bei relativ kleinen Ausschüttungen, die Anlegerrenditen deutlich erhöht. Diese Renditen sehen in den ersten Jahren klein aus, aber wegen der Kraft des Zinseszinseffekts neigen sie zum Schneeballeffekt, wenn sich der Zeitrahmen auf Jahrzehnte erstreckt.

Vier weitere Gründe, deine Dividenden zu reinvestieren

Zusätzlich zum Zinseszinseffekts gibt es noch mehrere andere wichtige Gründe, warum die Reinvestition von Dividenden sehr wichtig ist.

1. Es ist billig. Wie bereits erwähnt, verursachen Dividenden-Reinvestitionen in der Regel keine Transaktionsgebühren, die heute etwa 5 bis 10 US-Dollar pro Trade kosten können. Das bedeutet, wenn du einen Dividendenzahler besitzt, der vierteljährlich ausschüttet, erhältst du bei kostenlosen Reinvestitionen bis zu 40 US-Dollar pro Jahr. Stelle sicher, dass dein Depotanbieter keine Gebühren für diese Transaktionen berechnet.
2. Es ist automatisch. Als Sparer können wir oft gute Absichten haben, denen wir nicht immer mit den besten Aktionen nachkommen. Wir wollen konsequent investieren und regelmäßig eine bestimmte Menge an Aktien kaufen, unabhängig davon, ob der Markt nach oben oder unten geht, oder flach bleibt. In der Praxis versuchen viele Investoren stattdessen, den Markt zu timen — und ruinieren dabei ihre langfristigen Renditen. Deshalb funktionieren Finanzvehikel wie automatische Abzüge vom Gehalt im Allgemeinen am besten. Reinvestitionen in Dividenden fallen in diese Kategorie, weil sie einen stetigen, regelmäßigen Kauf von Aktien erfordern.
3. Es ist flexibel. Apple-Aktien werden heute mit etwa 180 US-Dollar pro Stück gehandelt, und die meisten Broker erlauben es nicht, weniger als eine einzige Aktie zu kaufen. Reinvestitionen von Dividenden sind jedoch frei von dieser Einschränkung, da sie automatisch in Bruchzahlen umgewandelt werden. Daher kann ein Anleger mit Hilfe von Dividenden-Reinvestitionen langsam Positionen in einer hochpreisigen Dividendenaktie aufbauen, die er sich sonst nicht leisten könnte. Nach dem ersten Kauf einer Aktie wie Apple fallen bei späteren Käufen in Form von Dividendenreinvestitionen Teilaktien an, die deine Beteiligungsposition im Laufe der Zeit erhöhen.
4. Es ist diszipliniert. Ein Lieblingsspruch an der Wall Street, geprägt vom berühmten Investor Warren Buffett, lautet, dass man versuchen sollte, “ängstlich zu sein, wenn andere gierig sind, und gierig, wenn andere ängstlich sind”. Das bedeutet, dass du im Allgemeinen mehr Aktien kaufen solltest, wenn die Kurse fallen, und weniger Aktien, wenn die Kurse steigen (wobei die meisten Investoren ihren Renditen mit dem umgekehrten Fall schaden, d. h. Aktien während der Rezession verkaufen und sie nach langen Rallyes kaufen).

Dividenden-Reinvestitionen unterstützen den Buffett-Ansatz. Fällt deine Dividendenaktie z. B. im Zuge eines Marktrückgangs, werden die Reinvestitionen in diesem Zeitraum automatisch mehr Anteile der zugrunde liegenden Aktie kaufen, weil der Kurs niedriger ist. Das Gegenteil ist bei starken Markterholungen der Fall, da du weniger Aktien zu den erhöhten Kursen erhalten wirst.

Dieser Prozess, den gleichen Betrag an Bargeld in regelmäßigen Zeitabständen zu investieren, wird als “Durchschnittskosteneffekt” bezeichnet und ist eine wirkungsvolle Strategie zur Risikominimierung, wenn die Börse ihre üblichen Auf- und Abwärtsbewegungen vollführt.

Wann eine Reinvestition nicht sinnvoll ist

Angesichts aller oben genannten Vorteile ist es sinnvoll, seine Dividenden immer zu reinvestieren. Bevor wir aber zum besten Argument kommen, lass uns kurz auf zwei beliebte, aber fehlerbehaftete Gründe eingehen.

1. “Der Markt ist kurz davor zu fallen.” – Es kann verlockend sein, deine Dividenden-Reinvestitionsstrategie zu ändern, basierend auf der Einschätzung, dass der Aktienmarkt zu weit und zu schnell gestiegen ist oder dass eine bestimmte Aktie zu hoch bewertet ist. Das stellt einen Versuch des Markttimings dar, was schwierig, wenn nicht gar unmöglich ist. Die Investoren sind besser dran, wenn sie die Vorteile automatischer Dividenden-Reinvestitionen nutzen.
2. “Mit dem Unternehmen geht es bergab.” – Die Reinvestition von Dividenden ist eine bullische Strategie, was bedeutet, dass sie, wie Investitionen im Allgemeinen, gesunde Renditen generiert, vor allem wenn sie auf Unternehmen angewendet wird, die es schaffen, ihren Marktanteil über lange Zeiträume hinweg zu steigern oder zumindest zu verteidigen. Wenn du meinst, dass deine anfängliche Investitionsthese bzw. der Grund, warum du eine Dividendenaktie gekauft hast, nicht mehr zutrifft, dann ist es sinnvoller, die Aktien einfach zu verkaufen, als eine Aktie nur wegen der Dividende zu halten. Es ist eine Eigenart der menschlichen Psyche, dass wir dazu neigen, irrational zu sein, wenn es darum geht, Verluste einzufahren und stattdessen unsere erfolgreichen Aktien verkaufen, während wir an den Verlierern festhalten, in der Hoffnung, dass sie sich erholen werden. Der berühmte Investor Peter Lynch nannte diese Strategie “Blumen jäten und Unkraut gießen”. Die Anleger sollten den umgekehrten Ansatz verfolgen.

Wann Reinvestitionen eingestellt werden sollten

Die eine wichtige Ausnahme wäre, wenn du in Rente bist oder kurz davor stehst, oder wenn du einen anderen legitimen Bedarf nach dem Geld hast. Du solltest kein Geld an der Börse investieren, auf das du in mindestens den nächsten fünf Jahren zugreifen musst. Es ist besser, Geld, das du kurzfristig benötigen könntest, in bar zu halten oder in weniger volatile Anlageformen wie Staatsanleihen zu investieren.

Die Zeit, in der du dich entscheidest, von dem Portfolio, das du im Laufe der Anlagejahre aufgebaut hast, zu leben, markiert einen idealen Zeitpunkt, um von der Reinvestition der Dividenden zu einer Übertragung auf dein Konto als Bargeld überzugehen.

Angenommen, du hast in den Jahrzehnten davor aggressiv Aktien angesammelt, zumindest einige Vorteile aus dem Zinseszinseffekt gezogen und häufige Fallen wie überaktives Trading vermieden, dann ist es wahrscheinlich, dass du eine bedeutende Einnahmequelle aufgebaut hast, die dich durch den Ruhestand bringen kann. Die methodische Reinvestition von Dividenden wird dir helfen, dieses ehrgeizige — aber erreichbare — Ziel zu erreichen.