NVIDIA könnte im Quartalsbericht große Fortschritte melden

Es war eine einjährige Achterbahnfahrt für die Investoren von NVIDIA (WKN:918422). Die Aktie erreichte Anfang letzten Monats ein Allzeithoch, bevor sie in den folgenden Wochen mehr als ein Drittel ihres Wertes verlor. Der Grund dafür scheint die Angst vor einer Verlangsamung in der Halbleiterindustrie gewesen zu sein. Das ist eine Sorge, die sich zu bestätigen schien, nachdem der Wettbewerber Advanced Micro Devices im dritten Quartal ein enttäuschendes Wachstum verzeichnet hatte.

Die Investoren hoffen, dass NVIDIA bessere Nachrichten melden wird, wenn das Unternehmen die Ergebnisse für Q3 2019 am Donnerstag, den 15. November, meldet. Schauen wir uns das letzte Quartal von NVIDIA an und überlegen uns, was die Investoren erwarten können.

Anhaltendes ausgezeichnetes Wachstum

Für das zweite Quartal (das am 29. Juli endete) verzeichnete NVIDIA einen Umsatz von 3,12 Mrd. US-Dollar. Das war ein Anstieg von 40 % gegenüber dem Vorjahr, der die höchsten Konsensschätzungen der Analysten von 3,11 Mrd. US-Dollar und den Mittelwert der Prognosen des Managements übertraf. Der Gewinn pro Aktie von 1,76 US-Dollar stieg im Jahresvergleich um 91 % und übertraf damit die Erwartungen der Analysten von 1,66 US-Dollar deutlich.

Das Segment Gaming erwirtschaftet weiterhin den Löwenanteil des Umsatzes und trägt 1,81 Mrd. US-Dollar bei, 52 % mehr als im Vorjahr. Der Umsatz im Bereich Rechenzentren, der für das Cloud Computing und die künstliche Intelligenz (KI) verwendet wird, stieg um 83 % auf 760 Mio. US-Dollar und macht nun 24 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens aus. Die kleineren Segmente des Unternehmens, Professionelle Visualisierung und Automotive, wuchsen auf 281 Mio. US-Dollar bzw. 161 Mio. US-Dollar, was einem Anstieg von 20 % und 13 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die rückläufige Nachfrage nach Chips, die im Krypto-Mining eingesetzt werden, wirkte sich negativ auf das OEM- und IP-Segment (OEM = Original Equipment Manufacturer und IP = geistiges Eigentum) aus. Der Umsatz in diesen Bereichen sank auf 116 Mio. US-Dollar, was 54 % weniger als im Vorjahresquartal war.

Grafik der nächsten Generation

NVIDIA hat kürzlich Grafikkarten der nächsten Generation auf Basis der Turing-Architektur auf den Markt gebracht, die sowohl im Gaming-Segment als auch im Bereich Professionelle Visualisierung für Wachstum sorgen sollen. Diese leistungsstarken Quadro-Prozessoren verfügen über die neue Ray-Tracing-Technologie des Unternehmens, die den Weg der Lichtstrahlen von ihrem Ursprung bis zum Betrachter nachbildet und so viel fortschrittlichere und lebensechtere Grafiken erzeugt. Es wurde sogar als “der heilige Gral” des Gaming bezeichnet.

Aufgrund der begrenzten Anzahl von Videospielen, die derzeit die neue Architektur einsetzen, kann es einige Zeit dauern, bis NVIDIA von dieser Spitzentechnologie profitiert. Die Hersteller von Videospielen werden sechs bis zwölf Monate benötigen, um diese neue Technologie in ihre kommenden Titel zu integrieren. Aus diesem Grund könnte man einen Ausblick auf die Nachfrage nach den neuen Chips im Quartalsbericht des Unternehmens erwarten.

Was das Quartal bringen könnte

Für das kommende dritte Quartal des Geschäftsjahres 2019 prognostiziert NVIDIA einen Umsatz von 3,25 Mrd. US-Dollar (plus oder minus 2 %), was einem Wachstum von 23 % vom Mittelwert des Ausblicksbereiches entsprechen würde. Das Unternehmen erwartet außerdem eine Bruttomarge von etwa 62,7 % und Betriebskosten von 800 Mio. US-Dollar seiner Prognose. NVIDIA bietet keine Schätzungen zum Gewinn pro Aktie an.

Die Wall Street folgt in der Regel NVIDIAs Prognosen. Die Konsensschätzungen der Analysten gehen von einem Umsatz von 3,24 Mrd. US-Dollar und einem Gewinn pro Aktie von 1,71 US-Dollar aus, was einem Wachstum von 22,9 % bzw. 28,6 % gegenüber dem Vorjahr entsprechen würde – wobei die Umsatzschätzung nah am oberen Ende der Managementprognose liegt.

Sollte die Prognose von NVIDIA stimmen, wäre dies das langsamste Umsatzwachstum, das das Unternehmen seit mehr als zwei Jahren verzeichnet hat. Beachte, dass NVIDIA kürzlich davor gewarnt hat, keine Schätzungen aus dem Kryptowährungsbereich mehr in den Ausblick aufzunehmen, da die Nachfrage nach dem Krypto-Mining nachzulassen scheint. Darüber hinaus neigt das Unternehmen dazu, einen konservativen Ausblick zu geben, den es selten verfehlt, sodass es übertrieben vorsichtig rechnen könnte.

Ein weiterer Faktor, der sich auf NVIDIA auswirken kann, ist der jüngste Genehmigungsstopp für Videospiele in China. Das kommt von einer Forderung der chinesischen Regierung, die Zeit zu begrenzen, die Kinder mit Videospielen verbringen.

Obwohl das Unternehmen in der Vergangenheit eine eher hohe Bewertung hatte, hat die jüngste Korrektur das Kurs-Gewinn-Verhältnis in den letzten 12 Monaten auf unter 30 gesenkt — den niedrigsten Stand seit Anfang 2016. Das ist fast ein Schnäppchen für NVIDIA-Aktien.

Unterm Strich

Die Grafikprozessoren von NVIDIA gelten weithin als Industriestandard, und das Unternehmen ist weiterhin sehr innovativ, was es den Konkurrenten schwer macht, an Boden zu gewinnen. NVIDIA verzeichnet nicht nur ein Wachstum im Kernmarkt Gaming, sondern hat auch erhebliche Chancen bei KI und selbstfahrenden Autos. Auch das Segment Professionelle Visualisierung wird von der neuen Turing-basierten Architektur für computergenerierte Bilder (CGI) in Filmen und Videospielen profitieren.

Bei diesem Potenzial könnte man einfach den Kurs halten, unabhängig davon, wie sich die NVIDIA-Aktie nach dem Quartalsbericht entwickelt.