4 Dinge, die man über die erste Umstrukturierung von Tencent seit 6 Jahren wissen sollte

Tencent (WKN:A1138D) gab kürzlich seine erste große Umstrukturierung seit sechs Jahren bekannt, nachdem die Aktie in diesem Jahr um rund 20 % eingebrochen war. Grund dafür waren Bedenken hinsichtlich des verlangsamten Wachstums und des regulatorische Probleme für das Spielegeschäft. Werfen wir einen Blick auf die vier wichtigsten Dinge, die die Investoren wissen sollten.

1. Reduzierung der Anzahl der Geschäftseinheiten

Durch die Umstrukturierung wird die Gesamtzahl der Geschäftseinheiten von Tencent von sieben auf sechs reduziert, indem bestimmte Sparten neu geordnet und fusioniert werden. Vier der ursprünglichen Einheiten — die Corporate Development Group (Beteiligungen und Inkubatoren), die Weixin (WeChat) Group, die Interactive Entertainment Group (Videospiele) und die Technology and Engineering Group — bleiben bestehen.

In der Zwischenzeit werden die Mobile Internet Group, Online Media Group und Social Network Group in zwei neue Einheiten umstrukturiert – die Cloud and Smart Industries Group und die Platform and Content Group.

2. Alibaba in der Cloud herausfordern

Tencent’s neue Cloud and Smart Industries Group (einst Teil der Sparte “Anderes”) wird sich auf die Digitalisierung von Branchen wie das Gesundheitswesen, Bildung, Transport, Produktion und Energie mit Cloud-Services und Internet of Things (IoT)-Anwendungen konzentrieren.

Die Gruppe wird auch einen Ausschuss bilden, um ihre Investitionen in Technologien der nächsten Generation wie künstliche Intelligenz (KI), Robotik und Quantencomputer zu erhöhen. Tencent’s Cloud-Geschäft bietet bereits über 60 Lösungen für die Industrie, die Unternehmen helfen, ihre Produktionsanlagen in Echtzeit zu verfolgen. Es bietet auch einen KI-basierten Dienst namens MIAIS an, der Ärzten hilft, bestimmte Arten von Krebs zu erkennen.

Dieser Schritt könnte Tencent helfen, den Anschluss an Alibaba im Cloud-Plattform-Markt zu finden. Alibaba Cloud ist nach Amazon (WKN:906866)(Amazon Web Services) die zweitgrößte Cloud-Infrastrukturplattform im asiatisch-pazifischen Raum, so Synergy Research. Microsoft und Alphabet‘s Google belegen die Plätze drei und vier in der Region, während Tencent auf Platz fünf liegt.

Alibaba hat kürzlich seinen Wettbewerbsvorteil gegen Tencent und andere Konkurrenten in Form einer umfassenden Partnerschaft mit Intel im Cloud-, KI- und IoT-Markt erweitert. Wir weisen jedoch darauf hin, dass sich der Cloud-Umsatz von Tencent im Vergleich zum Vorjahr im vergangenen Quartal “verdoppelt” hat (allerdings wurde keine genaue Umsatzzahl angegeben). Tencent hat dabei seine Reichweite in “Schlüsselsektoren” wie Finanzen, Smart Retail und Kommunaldienstleistungen ausgebaut haben. Tencent’s Sparte “Anderes” — die im letzten Quartal hauptsächlich aus dem Cloud- und Zahlungsgeschäft (Teil der Weixin-Gruppe) bestanden — stiegen im Jahresvergleich um 81 % und machten 24 % der Umsatzerlöse aus.

3. Zusammenführung von Content, Social Networking und Werbetechnologien.

Tencent’s neue Platform and Content Group wird sich auf die Integration digitaler Inhalte wie Streaming-Videos, Musik, Anime, Bücher und Sport in seine Social-Networking-Apps und Werbeplattformen konzentrieren. Die wichtigste Wachstumssäule der Einheit dürfte Tencent Video sein, das Baidus iQiyi (WKN:A2JGN8) als Chinas führende Online-Streaming-Video-Plattform im zweiten Quartal überholte, so China Internet Watch. Dabei übertraf der Marktanteil der Plattform mit 46,1 % den 43,6 %-Anteil von iQiyi.

Tencent erklärte, dass Tencent Video im März fast 63 Millionen zahlende Abonnenten hatte, gegenüber 43 Millionen im September letzten Jahres. Tencent Video wurde im vergangenen Quartal auch als zentraler Wachstumstreiber sowohl für das Werbegeschäft als auch für Mehrwertdienste genannt.

Tencent plant auch einen Börsengang für Tencent Music Entertainment (TME), die größte Streaming-Musikplattform in China mit über 700 Millionen aktiven Nutzern pro Monat. Tencent plant, die Mehrheit an TME zu behalten, aber die Abspaltung könnte etwas Geld für den Ausbau des Portfolios an lizenzierten und selbst produzierten Inhalten freisetzen. Diese Strategie könnte auch den Wettbewerbsvorteil gegen wachstumsstarke Konkurrenten wie ByteDance erweitern, der Tencent Video und iQiyi mit Premium-Videos herausfordern will.

4. Reduzierung der Abhängigkeit von Videospielen

Tencent hofft wahrscheinlich, dass die Fokussierung auf das Wachstum seines Cloud- und Content-Geschäfts sowie der Ausbau der Online-to-Offline-Dienste, Zahlungsdienste und Mini-Programme von WeChat die Aufmerksamkeit des Marktes von seinem Videospielgeschäft ablenken wird, das im letzten Quartal über ein Drittel seines Umsatzes erzielte.

Der Verkauf von Videospielen bei Tencent verlangsamt sich aufgrund strengerer Spielzeitbeschränkungen für Minderjährige, einer vorübergehenden Aussetzung der Genehmigung neuer Lizenzen für Videospiele in China und einer Verlagerung von PC-Spielen auf Handyspiele.

Die Investoren sollten sich jedoch daran erinnern, dass die Bruttomarge von Tencent für die “anderen” Geschäftsbereiche (hauptsächlich Cloud und Payment Services) im vergangenen Quartal nur 24,9 % betrug und damit deutlich unter der Bruttomarge der Bereiche Mehrwertdienste (59 %) und Online-Werbung (37,4 %) lag. Daher könnte das Ergebnis von Tencent unter Druck bleiben, da es seine margenschwächeren Geschäfte aggressiv ausbaut und man nicht plant, während des Restrukturierungsprozesses Mitarbeiter zu entlassen.