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5 Dinge, die man laut National Oilwell Varco über den Ölmarkt wissen muss

Foto: Getty Images

National Oilwell Varco (WKN:903541) teilte vor kurzem die Ergebnisse für das vierte Quartal des vergangenen Jahres mit. Es war ein weiterer Schritt nach vorn für den Ölfeldausrüster, der auf dem Weg zurück in die Gewinnzone ist. CEO Clay Williams geht davon aus, dass die jetzt die große Wende folgt, und dies hat ihn dazu veranlasst, in der Telefonkonferenz fünf Faktoren zu erläutern, die für den optimistischen Ausblick des Unternehmens verantwortlich sind.

Das Blatt wendet sich

Williams begann seinen Überblick mit folgenden Worten:

Nach drei außerordentlich schwierigen Jahren merken wir, dass sich der Markt einem Wendepunkt nähert. Die Öllagerbestände nähern sich rasch dem Normalniveau, treiben die Ölpreise in die Höhe und ermöglichen aus unserer Sicht, mehr zu verlangen. Branchenumfragen deuten auf einen bescheidenen Anstieg der Upstream-Investitionen hin, das zweite Jahr in Folge. Damit sind die Voraussetzungen für bessere Aussichten im Jahr 2018 gegeben.

Williams hat in den Daten eine deutliche Verbesserung des Marktes erkannt, was die Kunden veranlassen sollte, ihre Ausgaben für dringend benötigte Geräte zu erhöhen. Diese Belebung der Nachfrage würde wiederum natürlich die Erholung der Finanzen seines Unternehmens beschleunigen.

Ölkonzerne befürchten, dass die aktuelle Preisgestaltung nicht von Dauer sein wird

Auch wenn die Zahlen besagen, dass es bergauf geht, „ist es nicht klar, dass Ölkonzerne an höhere Ölpreise glauben, zumindest noch nicht“, so Williams. Das liegt daran, dass sie unter dem Druck von Investoren stehen, Renditen zu erwirtschaften, was sie nicht im gleichen Maße tun können, wenn Rohöl noch einmal absäuft. Williams sagte: „Es bestehen weiterhin Befürchtungen, dass der Ölpreis wieder bei 45 Dollar pro Barrel landen könnte“, so dass die Ölgesellschaften Investitionsentscheidungen für Projekte treffen, die auf Rohöl basieren, „die näher an 45 Dollar pro Barrel als am Preis von Brent, der etwa bei 70 Dollar pro Barrel liegt.“

Die meisten großen Ölgesellschaften halten an ihrem Plan fest, innerhalb der Cashflows zu leben, die sie generieren könnten, wenn Öl in diesem Jahr durchschnittlich bei 50 Dollar pro Barrel liegt. Anstatt die zu aktuellen Preisen produzierten Barmittel zu reinvestieren, verwenden Unternehmen wie Anadarko Petroleum (WKN:871766) und ConocoPhillips (WKN:575302) das überschüssige Geld, um ihre Schuldenlast zu reduzieren und die Cash-Renditen für Investoren zu erhöhen. Anadarko hat kürzlich seine Dividende verfünffacht, sein Aktienrückkaufprogramm um 500 Millionen Dollar aufgestockt und sich verpflichtet, die Schulden um eine weitere Milliarde Dollar zu reduzieren. Unterdessen erhöhte ConocoPhillips seine Dividende um 7,5 %, fügte dem diesjährigen Rückkaufplan 500 Millionen Dollar hinzu und zahlte weitere 2,25 Milliarden Dollar Schulden ab. Sowohl Anadarko als auch ConocoPhillips haben diese Maßnahmen ergriffen, um zu zeigen, dass sie auch in diesem Jahr Disziplin bewahren werden, falls es zu großen Preisstürzen kommt.

Einige Ölkonzerne bekommen einfach nicht genug Geld

Während einige größere Ölkonzerne in diesem Jahr zu aktuellen Preisen Free Cash Flow generieren, sind andere noch nicht so weit. Das hindert ihre Fähigkeit zur Investition. Dazu kommt, dass die Banken „weniger in die Öl- und Gasindustrie investiert haben“, sagte Williams. Das ist ein Problem, weil laut einer Studie von Rystad Energy die 33 größten Schieferkonzerne 2,4 Milliarden Dollar der Schuldenfinanzierung dieses Jahr benötigen, um ihre Finanzierungslücke zu überbrücken — aber viele von ihnen haben größte Mühe, weil Banken dieser Branche einfach kein Geld bereitstellen wollen. Ohne diese Fremdfinanzierung und eine prognostizierte zusätzliche Eigenkapitalfinanzierung in Höhe von 8,3 Milliarden Dollar könnte die Branche in diesem Jahr 1.300 Bohrungen weniger durchführen als erwartet. „Kurz, diese neue Disziplin und das Fehlen von Bankfinanzierungen werden meiner Meinung nach wahrscheinlich zu höheren Ölpreisen führen“, sagte Williams.

Nach einer harten Phase werden die Kennziffern der Branche immer besser

Der Abschwung des Marktes war hart, und zwar, weil „in den letzten drei Jahren eine ganze Reihe von auf uns niederging“, sagte Williams. Er wies darauf hin:

Die OPEC hat ihre traditionelle Rolle als Swing-Lieferant zumindest für eine Weile aufgegeben. Libyen und Irak haben die Produktion sinnvoll gesteigert. Weitere langfristige Großprojekte sind gestartet. Öl aus dem Iran kehrte auf den Markt zurück. Und Schiefer wurde in den USA im großen Stil bis weit in das Jahr 2015 hinein abgebaut.

Williams stellte jedoch fest, dass, während „diese alle zu einem Überangebot beigetragen haben, das sich in den ersten beiden Jahren des Abschwungs immer weiter verschlechterte“, der Markt „sich rasch verbessert“.

Es ist noch früh im Onshore-Aufschwung

Die letzte Beobachtung, die Williams machte, war, dass die Branche ihre Investitionen anders tätigte. Er wies darauf hin, dass „im vergangenen Jahr die Anzahl der Bohrinseln in Midland dramatisch angestiegen ist, während die Anzahl der Bohrinseln im Offshore-Bereich gesunken ist“, so dass „2018 die US-Produktionsrekorde, die bis ins 1970 zurückgehen, fallen werden.“

Williams ist der Meinung, dass der Turnaround noch am Anfang ist; er sagte, dass „wir zuversichtlich sind, dass die Schiefertechnologie auch anderswo auf der Welt eingesetzt wird“. Das veranlasst sein Unternehmen, den Fokus von der Ausrüstung teurer Offshore-Bohrinseln auf die Suche nach Lösungen für Schieferbohrer zu richten. Das wird National Oilwell Varco in die Lage versetzen, voll dabei zu sein, wenn die Branche wieder mehr in Onshore-Technologie investiert.

Die Aufwärtsbewegung beginnt gerade erst

Der CEO von National Oilwell Varco ist der festen Überzeugung, dass es mit der Ölindustrie aufwärts geht. Er sagt, dass die Ölpreise noch interessant werden. Denn die Unternehmen, die Geld ausgeben könnten, tun es gerade nicht – noch. Die, die gerne würden, bekommen kein Geld. Das sind alles Faktoren, die Grund für gute Aussichten sind.

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The Motley Fool besitzt Aktien von national Oilwell Varco.

Dieser Artikel von Matthew DiLallo erschien am 8.2.18 auf Fool.com. Er wurde übersetzt, damit unsere deutschen Leser an der Diskussion teilnehmen können.

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