Altria: Steuerreform und CEO-Wechsel

Die Steuerreform hat eine enorme Auswirkung auf eine Reihe von Aktien und die Altria Group (WKN:200417) ist nur einer von vielen Nutznießern, die als Reaktion auf die neuen Steuergesetze einen Anstieg der Gewinne erlebt haben. Auch wenn Altria weiterhin auf dem Weg zu innovativeren Strategien für zukünftiges Wachstum ist, hat Altria hart daran gearbeitet, seine Position als marktführendes Unternehmen für Zigaretten auf dem US-Markt zu festigen.

Die Investoren hatten große Hoffnungen, dass es dem Unternehmen gelingen würde, seine Gewinne auch bei anhaltenden Herausforderungen weiter zu steigern. Der Tabakriese hat dieses Ziel verfolgt, und das Unternehmen gab einen äußerst positiven Ausblick auf das kommende Jahr. Lass uns einen genaueren Blick auf Altria werfen und was die Ergebnisse über die Zukunft der Branche aussagen.

Wie Altria profitabler wurde

Die Ergebnisse des vierten Quartals von Altria zeigten, wie das Unternehmen wieder einmal mehr aus weniger gemacht hat. Die Einnahmen nach Abzug der Verbrauchssteuern fielen erneut um 0,4 % auf 4,71 Milliarden US-Dollar und verfehlten die Erwartungen der Anleger hinsichtlich eines leichten Anstiegs der Umsatzerlöse. Der bereinigte Nettogewinn stieg um 32 % auf 1,74 Milliarden US-Dollar, und das führte zu einem bereinigten Gewinn von 0,91 US-Dollar pro Aktie, was die Konsensprognose von 0,80 US-Dollar pro Aktie deutlich übertraf.

Sondereffekte wirkten sich auf das Ergebnis von Altria in beide Richtungen aus. Einerseits war die Steuerreform für Altria eine enorme Nettoposition am Jahresende, dank des Auftriebs, den das Unternehmen durch die Neubewertung der latenten Steuerschulden erhielt. Dennoch sank der GAAP-Nettogewinn, weil im vierten Quartal des Vorjahres ein enormer Kapitalgewinn aus dem Verkauf der Altria-Beteiligung an SABMiller an AnheuserBush InBev (WKN:A2ASUV) enthalten war.

Grundsätzlich steht Altria immer wieder vor den gleichen Herausforderungen wie bei der Suche nach Wachstum. Im Segment der rauchbaren Produkte sank der Umsatz um 1 % nach Abzug der Verbrauchssteuer, wobei der Rückgang der inländischen Zigarettenlieferungen um 9 % den stärksten Druck auf die Umsatzentwicklung des Segments ausübte. Strikte Kostenkontrolle und höhere Preise trugen dazu bei, das bereinigte Betriebsergebnis des Segments um fast 6 % zu steigern, und niedrigere Ausgaben für Werbung trugen dazu bei, die Margen um mehr als 3 Prozentpunkte auf fast 50 % zu steigern. Der Marktanteil der wichtigsten Marke Marlboro sank jedoch um 0,7 Prozentpunkte, sodass der Gesamtanteil des Unternehmens für das Quartal auf nur noch 50,3 % zurückging.

Das Segment der rauchfreien Produkte verzeichnete dagegen ein außerordentliches Wachstum. Der Umsatz nach Abzug der Verbrauchssteuer stieg um 11 %, was zu einem Anstieg um 27 % führte. Das Unternehmen wies auf einen leichten Rückgang des Volumens hin, aber höhere Preise und ein deutlicher Rückgang bestimmter Kosten im Zusammenhang mit der Konsolidierung unterstützten die Rendite des Segments. Der Marktanteil sank um mehr als einen Prozentpunkt, aber die wichtigste Marke Kopenhagen blieb stabil und führt die Sparte weiterhin an.

Das Weinsegment blieb verhalten. Altria meldete einen Umsatzrückgang von 9 % nach Abzug der Verbrauchssteuer, und der bereinigte Unternehmensgewinn stieg um weniger als 2 %, was hauptsächlich auf einen Rückgang des Volumens um fast 10 % während des Quartals zurückzuführen ist.

Kann Altria weiterhin Wege finden, um zu wachsen?

CEO Marty Barrington war zufrieden mit den Gewinnen und strategischen Erfolgen von Altria. “Dieser Erfolg basiert auf unseren Kerngeschäften im Tabakbereich”, sagte Barrington, “die ein starkes Einkommenswachstum erzielten und ihre ohnehin schon hohen Margen trotz eines Jahres mit einigen einzigartigen Herausforderungen erhöhten.” Der CEO stellte außerdem fest, dass die Übernahme des Super-Premium-Zigarettenherstellers Nat Sherman dazu beigetragen hat, Altrias Engagement auf dem Tabakmarkt zu diversifizieren.
Altria wies auf die günstigen neuen Steuergesetze hin, die das Wachstum unterstützen. Barrington sagte: “Die Verabschiedung der Steuerreform stärkt unsere finanziellen Möglichkeiten, weiter in unsere Unternehmen zu investieren und unsere Aktionäre zu belohnen”. Damit ging eine Prognose für das Ertragswachstum von 15 % bis 19 % einher, also etwa das Doppelte dessen, was traditionell auf Jahresbasis angestrebt wird.

In Zukunft wird Altria ohne seinen langjährigen CEO erfolgreich sein müssen. Barrington sagte, dass er später in diesem Jahr nach sechs Dienstjahren in den Ruhestand treten wird. Altria ernannte den derzeitigen COO Howard Willard zum Nachfolger von Barrington als CEO ab dem 17. Mai, nach Abschluss der geplanten Hauptversammlung. Willard wird auch als Vorstandsvorsitzender von Altria fungieren. CFO Billy Gifford wurde zum stellvertretenden Vorstandsvorsitzenden ernannt.

Die Investoren schienen ein wenig nervös zu sein, und die Aktien fielen am Donnerstag nach der Ankündigung um 1 %. Die wichtigste Frage ist, ob Altria durch die schlechten Bedingungen im Zigarettenmarkt navigieren kann, um in Zukunft ein nachhaltiges Wachstum zu erzielen. Trotz der Steuererleichterung liegt es an Altria, dafür zu sorgen, dass das Unternehmen seinen Gewinn maximieren kann, um die Vorteile niedrigerer Steuersätze im Jahr 2018 und darüber hinaus besser nutzen zu können.