Wird Amazon diese 3 Industrien zerstören?

Ist Amazon.com (WKN:906866) Juggernaut dazu bestimmt, jede Branche zu überrollen, von der Jeff Bezos entscheidet, dass sie als nächstes an der Reihe ist? So sehen es viele Marktkommentatoren. Immer dann, wenn Unternehmen in einer Branche, in der Amazon expandiert, mit Herausforderungen konfrontiert werden, ist die schnelle Schlussfolgerung, dass Amazon sie plattmachen wird.

Ich werde einen kurzen Blick auf drei Branchen werfen und sehen, ob das der Fall ist. Sind Paketlieferanten wie FedEx Corporation (WKN:912029) , Industriezulieferer wie MSC Industrial Direct (WKN:898493)und Autoteilehändler wie AutoZone (WKN:881531) wirklich reif, von Amazon, zerstört zu werden?

FedEx und UPS

Die Nachricht, dass Amazon seinen eigenen Lieferservice, einen Pilotservice namens “Seller Flex”, getestet hat, hat bei der Veröffentlichung im Oktober zu einem Einbruch der Aktienkurse von Fed Ex und United Parcel Service (WKN:929198) geführt. Die Auswirkungen waren jedoch nicht von Dauer, und ich denke, dass der Markt Recht hat, die “Bedrohung” von Amazon zu ignorieren.

Es gibt drei Hauptgründe. Erstens betreiben FedEx und UPS hochkomplexe globale Netzwerke, und es ist für Amazon einfach nicht machbar, diese zu replizieren. Zweitens, Amazon’s Hauptaugenmerk liegt auf der Unterstützung seiner E-Commerce-Aktivitäten. Auch wenn es für Amazon optimal sein könnte, durch die Abwicklung der eigenen Lieferungen näher an die Endverbraucher heranzukommen, bedeutet das nicht, dass Amazon mit FedEx und UPS in Bezug auf die globale Zustellung konkurrieren will.

Drittens gibt es eine Menge Wachstum im E-Commerce-Bereich, das Problem für FedEx und UPS besteht nicht darin, das Wachstum des E-Commerce-Volumens zu sichern, sondern profitables Wachstum zu sichern. Das Wachstum im E-Commerce hat sicherlich die Marge bei FedEx und UPS unter Druck gesetzt und erhöhte Investitionen erforderlich gemacht. Beide Unternehmen haben jedoch aggressive Preismaßnahmen ergriffen, um die Rentabilität von E-Commerce-Lieferungen zu erhöhen.

Wie wir weiter unten sehen können, wurden die Preiserhöhungen im Jahr 2017 (siehe Umsatz pro Stück) von einem soliden Mengenwachstum begleitet:

DATENQUELLE: FEDEX CORPORATION UND UNITED PARCEL SERVICE PRÄSENTATIONEN. UPS DATEN ANGEPASST AN DAS NÄCHSTGELEGENE FEDEX-QUARTAL. UPS VERÖFFENTLICHT ERGEBNISSE IN KÜRZE.

Mit anderen Worten, es gibt wenig, was darauf hindeutet, dass jedes dieser Unternehmen unter irgendeinem Verkaufsdruck von Amazon leidet, und angesichts der Tatsache, dass die E-Commerce-Verkäufe im Einzelhandel in Nordamerika weiterhin um 15 % steigen, gibt es eine Menge Wachstum, das es zu bewältigen gilt.

Autoteile-Händler

Hier sieht die Sache schon etwas anders aus. Es ist bekannt, dass Amazon Lieferverträge mit Automobilzulieferern geschlossen hat, um sich auf dem Do-it-yourself (DIY)-Markt durchzusetzen. Darüber hinaus gibt es kaum Zweifel, dass Verbraucher und Profis, wenn sie Motoröl, Zündkerzen, Katalysatoren oder defekte Lambdasonden zu günstigeren Preisen online kaufen können, dies auch tun werden.

Hinzu kommt die Tatsache, dass alle großen Einzelhändler von Autoteilen im Jahr 2017 ein enttäuschendes organisches Umsatzwachstum erlitten haben, und der Fall, dass Amazon ein wichtiger Störfaktor für die Branche ist.

Es gibt jedoch Gründe für die Verlangsamung des Umsatzwachstums: eine Kombination aus ungünstigen Witterungsbedingungen, steigenden Benzinpreisen (die die gefahrenen Kilometer reduzieren) und ungünstigen demographischen Daten. Es ist nicht speziell ein Amazon-Problem.

Darüber hinaus wird der DIY-Markt von Amazon als stärker gefährdet angesehen als der Do-it-for-me-Markt (DIFM). Doch AutoZone, ein Unternehmen mit rund 80 % seines Umsatzes an Heimwerker, schneidet besser ab als der Automobilkonzern General Parts Company (WKN:858406), der etwa 70 % bis 75 % seines Umsatzes im DIFM-Markt erzielt. Wenn Amazon die Hauptursache für die Verlangsamung war, dann sollte es umgekehrt sein – das DIY-orientierte Unternehmen (AutoZone) wäre der Nachzügler. Dies deutet darauf hin, dass es sich nicht wirklich um Amazon handelt, sondern eher um derzeit weniger günstige demographischen Daten für DIFM-Verkäufe.

DATENQUELLE: UNTERNEHMENSPRÄSENTATIONEN. CHART NACH AUTOR. DER UMSATZ VON AUTOZONE WIRD AUF DAS NÄCHSTE QUARTAL ANGEPASST.

Industrieller Vertrieb

Im Gegensatz zu einem Großteil des Industriesektors haben Industriezulieferer wie MSC Industrial und W.W. Grainger ein schwieriges Jahr hinter sich – beide Aktien sind in den letzten 12 Monaten im mittleren einstelligen Bereich gefallen. Als sich das Wachstum der Industrieproduktion in den USA Anfang 2017 wieder positiv entwickelte, hofften die Investoren, dass die Industriezulieferer eine typische Kombination aus schnell wachsenden Umsätzen und Margenausweitung sehen würden.

Die gute Nachricht ist, dass die Umsatzausweitung stattgefunden hat, aber keine signifikante Margenausweitung. Es ist schwer vorstellbar, dass der Einstieg von Amazon in den Sektor keine Auswirkungen hatte. Tatsächlich haben Graingers strategische Preisinitiativen – oft eine nette Beschreibung von Preissenkungen – zu einem guten Volumenwachstum geführt, von dem Analysten erwarten, dass es 2018 weitergehen wird. Darüber hinaus werden Graingers digitale Marketinginitiativen als Antwort auf den unvermeidlichen Anstieg der Online-Beschaffung in der Branche gesehen.

Wie du in der Grafik sehen kannst, hatten MSC Industrial und Grainger einfach nicht die Art von Margenausweitung, die üblicherweise mit einer Erholung der US-Industrieproduktion einhergeht:

MSM BETRIEBSMARGE (TTM) DATEN NACH YCHARTS.

Die Investoren in diesem Sektor werden ruhiger schlafen, wenn MSC Industrial sein Ziel, die Preise im zweiten Quartal zu erhöhen, erreicht – das ist etwas, worauf man achten sollte.

Wird Amazon diese Industrien stören?

FedEx und UPS wirken relativ immun gegen die Bedrohung durch Amazon, und es ist noch nicht klar, ob Autoteilehändler wie AutoZone erheblich unter dem Übergriff des E-Commerce-Riesen leiden.

Bei den Industriezulieferern scheint es jedoch starke Anzeichen dafür zu geben, dass Amazons Markteintritt Wirkung zeigt. Die Anleger sollten genau beobachten, wie sich die Preise und Margen bei führenden Anbietern wie MSC Industrial Direct und W.W. Grainger entwickeln.