Der Krypto-Markt ist nicht fair, und darum ist er so erfolgreich

Die Krypto-Währungen haben im vergangenen Jahr wahnsinnig performt, viel, viel besser als herkömmliche Aktien.

Anfang 2017 stand der kombinierte Marktwert aller Krypto-Währungen bei 17,7 Milliarden Dollar. Am 31. Dezember 2017 stand der Pegel dann bei etwa 613 Milliarden Dollar mehr, was einem beeindruckenden Anstieg von mehr als 3.300 % entspricht. Der S&P 500 würde Jahrzehnte brauchen, um ähnliche Renditen zu erzielen. Was Krypto-Währungen für Investoren im Jahr 2017 taten, könnte als das bisher größte Jahr für eine einzige Anlageklasse gelten.

Warum lief Krypto so gut?

Was aber hat die Krypto-Währungen 2017 derart in die Höhe katapultiert? Dazu gibt es eine Reihe von Antworten.

Zunächst wird davon ausgegangen, dass die Verbreitung der Blockchain eine große Rolle beim Aufstieg der digitalen Währungen gespielt hat. Blockchain ist das digitale, verteilte und dezentrale Ordnungsbuch, das virtuellen Währungen zugrunde liegt und für die Erfassung aller Transaktionen verantwortlich ist, ohne dass ein Finanzintermediär, wie z.B. eine Bank, benötigt wird.

Man geht davon aus, dass Blockchain drei der größten Probleme beim Geldtransfer beheben kann. Erstens ist die Blockchain dezentralisiert, d.h. die Informationen werden nicht in einem einzigen Daten-Hub gespeichert. Stattdessen wird es weltweit aufgesplittert, um sicherzustellen, dass keine einzelne Person, Gruppe oder Firma die Kontrolle über eine virtuelle Währung hat, und um Cyberkriminellen das Leben schwer zu machen.

Zweitens, da Blockchain keinen Mittelsmann wie eine Bank benötigt, könnten die Transaktionsgebühren tatsächlich niedriger sein als bei herkömmlichen Zahlungsnetzwerken.

Letztlich kann Blockchain die Geschwindigkeit im Zahlungsverkehr erheblich beschleunigen. Traditionelle Banken können Tage brauchen, um eine internationale Zahlung zu verifizieren, und sie sind nur während der “normalen” Geschäftszeiten geöffnet. Mittlerweile werden Transaktionen über Blockchain 24 Stunden am Tag, sieben Tage die Woche verifiziert, was dazu führen kann, dass Transaktionen sofort oder zumindest wesentlich schneller abgewickelt werden als im aktuellen Zahlungssystem.

Über die reine Blockchain hinaus profitierten Krypto-Währungen von einem fallenden Dollar, der die Anleger zu Vermögenswerten führt, die als Wertaufbewahrungsmittel fungieren. Virtuelle Währungen wie Bitcoin und Litecoin haben eine begrenzte Anzahl von Coins, die abgebaut werden können, und bieten die Wahrnehmung, dass sie ein begrenzter Vermögenswert sind. Dies erlaubte es, einige Krypto-Währungen als Wertspeicher zu betrachten.

Eine wichtige Rolle spielten auch die Nachrichten. So trug beispielsweise die Ankündigung, dass Bitcoin in Japan als gesetzliches Zahlungsmittel akzeptiert wird, zusammen mit der CME Group (WKN:A0MW32) und CBOE Global Markets (WKN:A1CZTX), die im Dezember mit dem Futures-Handel für Bitcoin begannen, dazu bei, dieser noch sehr jungen Anlagegattung Legitimität zu verleihen.

Hier aber der wahre Grund

Aber das alles benennt gar nicht der wichtigsten Grund, aus dem die Währungen mehr und mehr an Wert zulegten. Der wahre Grund besteht darin, dass der Krypto-Währungsmarkt nicht fair ist.

Was das heißt? Nun, betrachten wir doch einmal, was ein Anleger mit einer herkömmlichen Aktie anstellen kann im Vergleich zu einer Kryptowährung.

Mit einer öffentlich gehandelten Aktie haben Anleger die Möglichkeit, Geld zu verdienen, wenn der Kurs steigt oder fällt. Sie können, wie bei jedem Vermögensgegenstand, kaufen oder verkaufen, um von der Wertsteigerung des Aktienkurses einer Aktie zu profitieren. Aber ein Investor kann auch mit dem Leerverkauf einer Aktie und Geld verdienen, sowie mit Kaufoptionen, die auf eine Auf- oder Abbewegung einer Aktie über einen bestimmten Zeitraum setzt. Obwohl die Chancen, einen Gewinn mit Optionen zu erzielen, ziemlich gering sind, ist die Börse “fair”, da Geld auf beiden Seiten eines Handels verdient werden kann.

Der Krypto-Währungsmarkt bietet das alles nicht. Die Anleger sind im Wesentlichen auf den Kauf oder Verkauf einer virtuellen Münze beschränkt, ohne die Möglichkeit, gegen eine virtuelle Münze zu wetten und Geld zu verdienen, wenn diese fällt. Eine Ausnahme bildet Bitcoin, das es privaten und institutionellen Anlegern erlaubt, über Futures auf den CME- und CBOE-Plattformen Wetten zu platzieren. Da es kein Geld gibt, das nach unten verdient werden kann, tendieren die Abwärtsbewegungen von vielen Krypto-Währungen dazu, schnell und kurzlebig zu sein, was wahrscheinlich auf die Auswirkungen von Stoppverlusten zurückzuführen ist. Solch ein Markt fördert stark das Kaufen, da Abwärtsbewegungen nicht belohnt werden, was zu den Bewegungen führt, die wir in den letzten Monaten erlebt haben.

Es kann auch andere eklatante Unterschiede zwischen traditionellen Aktienmärkten und Krypto-Währungen geben, die eine Ausweitung der Bewertung in Krypto-Währung begünstigen. Beispielsweise sind börsennotierte Unternehmen verpflichtet, die Kotierungsrichtlinien einzuhalten und wesentliche Nachrichtenereignisse offen zu legen. Inzwischen ist der Krypto-Währungsmarkt ungeregelt, was bedeutet, dass Gerüchte und Tweets eine große Rolle spielen können, wenn es darum geht, die Bewertungen nach oben zu treiben.

Es bleibt abzuwarten, ob sich dies in den kommenden Jahren ändern wird, aber es ist ein wichtiger Teil des Puzzles, wenn es darum geht, virtuelle Währungsbewertungen einzuschätzen.