5 Dinge, die uns das Management von Boeing mitteilen möchte

Vergangenen Mittwoch lieferte Boeing (WKN:850471) einen weiteren soliden Quartalsbericht. Vor allem aber setzte sich der starke Cashflow des Unternehmens fort, sodass die Aktionäre noch mehr Geld zurückerhalten konnten.

CEO Dennis Muilenberg und CFO Greg Smith erläuterten im Rahmen der Gewinnausschüttung von Boeing, wie das Unternehmen in den kommenden Jahren weiterarbeiten will. Hier sind fünf Highlights aus ihren Ausführungen.

Hohe Ziele bleiben hoch gesteckt

Wir gehen weiterhin davon aus, dass der operative Cashflow bis zum Ende des Jahrzehnts jährlich wachsen wird und wir werden auch weiterhin versuchen, etwa 100 % des freien Cashflow an die Investoren zurückzugeben.

— CFO Greg Smith

Im dritten Quartalsbericht hat Boeing die Cashflow-Prognose für 2017 angehoben. Das Unternehmen geht nun davon aus, dass es in diesem Jahr einen operativen Cashflow von rund 12,5 Milliarden US-Dollar erwirtschaften wird und damit deutlich über der ursprünglichen Prognose von 10,75 Milliarden US-Dollar liegen wird.

Dies bedeutet, dass Boeing in Zukunft mit deutlich härteren Cashflow-Jahresvergleichen konfrontiert sein wird als im Vorjahr. Dennoch bekräftigte Smith die Prognose des Unternehmens, dass sich der Cashflow bis zum Ende des Jahrzehnts jedes Jahr verbessern wird. Dies bedeutet, dass Boeing bis 2020 hervorragende Ergebnisse beim freien Cashflow vorweisen kann.

Das Dienstleistungsgeschäft nimmt Fahrt auf

Wir sind der Meinung, dass wir in unserem Kerngeschäft mit Ersatzteilen bei der Wiederherstellung des geistigen Eigentums und einigen Dingen große Vorteile haben, und wir erwarten, dass wir dadurch Werte für den ganzen Produktlebenszyklus schaffen. Bezüglich der prozentualen Wachstumschancen sehe ich die größte Chance in unserem Portfolio der digitalen Luftfahrt und Analytik, wenn wir informationsbasierte Lösungen vorantreiben.

— CEO Dennis Muilenberg

Im dritten Quartal hat Boeing sein Dienstleistungsportfolio als eigenständiges Geschäftssegment in Betrieb genommen. (Das Dienstleistungsangebot war bisher in den breiteren Segmenten Handel und Verteidigung angesiedelt. Boeing erwartet, dass 2017 ein Dienstleistungsumsatz von 14,0 bis 14,5 Milliarden US-Dollar erzielt werden kann – aber es hat große Wachstumsziele. Der Umsatz des Segments könnte laut Management innerhalb eines Jahrzehnts auf bis zu 50 Milliarden US-Dollar ansteigen.

Boeing ist davon überzeugt, dass ein einheitliches Dienstleistungsgeschäft zur Betreuung von Kunden aus dem gewerblichen Flugzeug- und Verteidigungssektor ein großer Wettbewerbsvorteil sein wird. Kurzfristig sieht das Management erhebliche Wachstumschancen bei Ersatzteilen, Wartung und Flugzeugmodifikationen.

Längerfristig hat Boeing eine enorme Chance, durch Analytiklösungen einen Mehrwert zu schaffen. Das Unternehmen gewinnt in diesem Bereich bereits an Boden, doch es kratzt nur an der Oberfläche des Marktpotenzials.

Eine weitere Produktionssteigerung um 737 Stück könnte bevorstehen

Unsere geplante Produktionsrate für die 737, die 2019 auf 57 Flugzeuge pro Monat ansteigt, basiert auf unserem Auftragsbestand von über 4.400 Flugzeugen und einer Produktion, die bis zum Ende des Jahrzehnts ausverkauft ist. Wir schätzen weiterhin den Aufwärtsdruck auf die Produktionsrate von 737 Maschinen ein.

— Muilenberg

Die steigende Produktion von Boeings bestverkauftem 737 Jets wird ein wesentlicher Treiber für das prognostizierte Wachstum des Cashflows sein. Im letzten Quartal steigerte Boeing die Produktion von 42 auf 47 Flugzeuge pro Monat. Man bereitet sich bereits darauf vor, die Produktion im nächsten Jahr auf 52 pro Monat und 57 pro Monat im Jahr 2019 zu erhöhen.

Trotz des geplanten Produktionswachstums liegt die Nachfrage nach Flugzeugen mit engem Rumpf weiterhin über dem Angebot. Boeing konnte in diesem Jahr mit der Einführung des neuen Modells 737 MAX 10 ein weiteres Plus an Bestellungen und Zusagen für dieses Modell verzeichnen. Boeing bewertet daher den 737 noch höher. Die größte Hürde bei der Steigerung der Produktion auf mehr als 57 pro Monat besteht darin, dass die Lieferkette Schritt halten kann.

Die Lage des 777 stabilisiert sich

Für die aktuelle Generation 777 haben wir 101 Aufträge im Auftragsbuch. Wir machen weitere Fortschritte bei der Besetzung der verbleibenden 777 Produktionskapazitäten…

— Muilenberg

Unter den fünf Flugzeugserien von Boeing ist die 777 die größte Enttäuschung der letzten Zeit. Im vergangenen Quartal reduzierte Boeing die Produktionsrate der 777-Flugzeuge auf fünf pro Monat, verglichen mit 8,3 pro Monat vor einem Jahr. Darüber hinaus werden die monatlichen Auslieferungen an Kunden in den nächsten zwei Jahren auf 3,5 pro Monat zurückgehen, da Boeing die nächste Generation des 777X aufbaut.

Für die aktuelle 777-Generation konnte Boeing in jüngster Zeit jedoch einen leichten Auftragsanstieg verzeichnen. Erst seit Anfang September hat das Unternehmen von Aeroflot einen Auftrag über sechs 777er und von einem unbekannten Kunden einen Auftrag über zehn 777er erhalten, während China Southern Airlines angekündigt hat, acht weitere 777er zu kaufen. Boeing hat die 777-Bestellungen für die nächsten Jahre abgeschlossen und damit ein potenzielles Risiko für seine Cashflow-Prognose berücksichtigt.

Die 767 könnte ein Comeback machen

Bei der 767er-Produktionslinie fühlen wir uns nach wie vor sehr stark. Wie Sie feststellen, haben wir erst kürzlich unsere Produktionslinie auf 2,5 pro Monat aufgestockt … Die Tatsache, dass wir über eine kombinierte Linie verfügen, die die Bedürfnisse unserer zivilen und militärischen Kunden bedienen kann, ist eine einzigartige Stärke dieser Linie.

— Muilenberg

Vor nicht allzu langer Zeit sah es so aus, als wäre die alternde Boeing 767-Familie auf dem Weg nach unten – bereit, durch den 787 Dreamliner ersetzt zu werden. Die 767, die vor 35 Jahren erstmals ihren Dienst antrat, erfreut sich jedoch einer überraschend starken Nachfrage. FedEx (WKN:912029) hat seit 2014 48 767-Frachter in seine Flotte aufgenommen. Es hat weitere 68 bis 2023 bestellt. Inzwischen läuft die Produktion des Militärtankers KC-46 an der gleichen Montagelinie.

Boeing hat nun die Chance, einen Großauftrag über 767-300ER Passagierflugzeuge zu gewinnen, wenn es gelingt, die Leistung zu steigern. (Bei der derzeitigen Produktionsrate ist die 767-Linie bis 2023 praktisch ausverkauft, nur basierend auf Aufträgen von FedEx und des US-Militärs.)

Es wäre ein mutiger Schritt für jede Fluggesellschaft, ein solch veraltetes Modell zu kaufen. Aber die 767-300ER könnte eine gute Überbrückungsmaßnahme sein, während die Fluggesellschaften auf bessere Optionen von Boeing und Airbus warten. In den nächsten 10-15 Jahren könnten alle neuen Passagierflugzeuge 767 zu Frachtschiffen wie FedEx und UPS umgebaut werden, was Boeing mehr Arbeit im Servicegeschäft verschafft.