Gehen zwei Hedgefonds-Manager in eine Bar…

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Zwei Hedgefondsmanager gehen in eine Bar. Sie brauchen einen Drink.

Ihre Ergebnisse sind furchtbar. Ihre Investoren wütend. Und sie wissen, sie sind in guter Gesellschaft.

Sie sind hier, um herauszufinden, was mit ihrer Branche falsch läuft.

„Whiskey bitte“, sagt Jim.

“Es gibt 10.000 Hedgefonds auf der Welt”, sagt Jim zu seinem Freund Paul. „Jeder wird von einem Typen geleitet, der denkt, George Soros zu sein. Keiner von ihnen sieht sich als mittelmäßiger Hedgefondsmanager. Jeder denkt, dass er der Stephen Hawking der Finanzwelt ist.“

„Hier ist das Problem“, fährt Jim fort. „Die meisten von uns sind auf die gleichen Schulen gegangen, haben die gleichen Theorien aus den gleichen Lehrbüchern gelernt, in der gleichen Investmentbank gearbeitet, die gleichen Zeitungen gelesen und im gleichen Stadtviertel gelebt. Wir nehmen Geld von den Investoren, die die gleiche kurzfristige Leistung verlangen.“

“Trotzdem glauben wir zu tiefst – zu tiefst -, dass wir besser sind als jeder andere.“

„Jeder denk, er liegt über dem Durchschnitt“, sagt Paul.

„Viele von uns sind kluge Leute. Sogar brillant. Aber wenn 10.000 Leute um den gleichen Preis in dem gleichen Markt kämpfen, sind die Ergebnisse vollkommen vorhersehbar.“

Ein Dollar, der 2004 im Barclay Hedge Fund Index angelegt wurde, war 2014 1,88 USD wert. Im S&P 500 wäre er auf 2,32 USD gewachsen.

„Hier ist das Problem. Die meisten Hedgefonds können von Investmentfonds nicht unterschieden werden, außer, dass sie denken, das 30-Fache der Gebühren erheben zu können.“

„Zwei Prozent der Assets, damit man überhaupt am Morgen auftaucht und 20% für die Gewinne.“

“Es gibt wahrscheinlich 100 Hedgefonds, die nach Abzug aller Gebühren den Markt beständig übertreffen. Sie werden dein Geld nicht nehmen. Sie geben den Investoren nur genug Hoffnung, um den Rest von uns im Geschäft zu halten. Wir haben die halbe Leistung von Investmentfonds, verlangen das 30-Fache der Investmentfonds, zahlen die Hälfte des Steuersatzes, den ein Lehrer zahlt, haben das dreifache Ego von Rockstars und geringere Offenlegungspflichten als die NSA.“

“Wir sind eigentlich nur eine Conduit-Gesellschaft zwischen Rentenfonds und Greenwich-Immobilien-Agenten.”

„Prost darauf!“

„Ein Teil des Problems ist, dass es nur so wenige Barrieren für den Eintritt in das Geschäft gibt. Du musst ausgewählt werden, um in der NBA zu spielen. Aber jeder Rabauke kann einen Hedgefonds aufsetzen.“

„Und sich selbst den nächsten LeBron James nennen.“

“Und Investoren überzeugen, dass er wie ein Großmeister bezahlt werden sollte.”

„Genau.“

Beide bestellen einen weiteren Drink.

„Was erzählst du Kunden, die mit deiner Leistung nicht zufrieden sind?“

„Wir erzählen ihnen, dass wir nicht versuchen, den Markt zu übertreffen. Wir versuchen, Risiko zu managen.“

„Jim, im Ernst, was bedeutet das?“, fragt Paul.

Jim stürzt seinen dritten Whiskey hinter und lacht los.

„Risiko managen… haha … Risiko mana… phht…. Haha”

Beide kichern hysterisch.

“Jedes Mal, wenn ein Investor fragt, warum unsere Gewinne so schlecht sind, erzähle ich ihm, dass wir Risiko managen und sie sind ruhig“, sagt Jim.

“Du überzeugst sie, dass wir weniger Verlustrisiko haben als der Markt. Also selbst, wenn deine Gewinne furchtbar sind, kannst du ihnen erzählen, dass sie exzellente risikobereinigte Gewinne haben. Wirf ein paar Formeln mit griechischen Symbolen ein und sie lassen dich in Frieden.“

„Die Hälfte unserer Investoren sind Rentenfonds. Sie brauchen das meiste Ihres Geldes nicht für Jahrzehnte. Niedrigere Gewinne zu erzielen, ist das größte Risiko, was sie eingehen können. Aber wir haben sie überzeugt, dass sie besser dran sind, niedrige Gewinne im Tausch mit minimalem Verlustrisiko zu verdienen.“

“War dein Fonds 2008 nicht 57% im Minus?”, fragt Paul.

„Black Swan, Kumpel. Nicht meine Schuld.”

“Ich verwende jetzt diesen Ausdruck auch bei meiner Frau“, scherzt Paul. „Schatz, ich weiß, die Küche sieht aus wie Sau, aber ich manage Risiko.“

„Wenn du es träumen kannst, kannst du es erreichen … in risikobereinigter Hinsicht. Ich bin ziemlich sicher, dass Walt Disney dies gesagt hat.“

Jim schüttet ein Bier auf seine Hose.

„In risikobereinigter Hinsicht wären deine Hosen noch trocken!“, schreit Paul und lacht ungebremst. „Hier ist ein Bonus!“

„Schau, du kannst eine niedrigere Volatilität erzielen, wenn du 60% deines Geldes in Vanguard Aktienfonds und 40% in Vanguard Anleihenfonds steckst“, erklärt Jim. „Diese Strategie hat die meisten Hedgefonds mit niedrigerer Volatilität übertroffen. Du zahlst praktisch keine Gebühren. Jeder weiß das.“

„Aber wie viele Vanguard-Fondsmanager besitzen einen Gulfstream V?“

„Wie wahr!“