Warum du für Aktien nicht zu viel bezahlen solltest

Manche Leute sagen, dass du dir keine Gedanken machen musst, welchen Preis du für eine Aktie zahlst, wenn du sie viele Jahre lang halten willst. Das ist jedoch sehr weit von der Wahrheit entfernt.

Denke an die Internetblase, in der die Aktienpreise der Technologieunternehmen in den Himmel schossen. Nach fast 16 Jahren hat Microsoft diesen Spitzenwert immer noch nicht erreicht, den es damals hatte.

Das ist ein extremer Fall, aber es ändert nichts an der Tatsache, dass Unternehmen Zeit brauchen, um einen hohen Aktienpreis wieder zu erreichen. In dieser Zeit kann der Aktienpreis alles Mögliche machen.

Du solltest also versuchen, einen vernünftigen Preis für jede Aktie zu zahlen. Eigentlich solltest du sogar nach Aktien Ausschau halten, die zu einem Rabatt angeboten werden.

Langsameres Gewinnwachstum

Stell dir vor, du hast eine Aktie gekauft, die einen hohen Multiplikator aufweist. Wenn die Gewinne des Unternehmens fallen, dann würde der Multiplikator sinken und der Aktienpreis würde stagnieren oder sogar fallen.

Canadian National Railway Company (WKN:897879) wurde 2014 beispielsweise zu einem Multiplikator von 22 gehandelt. Dieser war durchaus gerechtfertigt, da der Gewinn pro Aktie in dieser Zeit um 23 % stieg.

Kann es das Gewinnwachstum von 20 % oder mehr auch nach diesem Jahr aufrechterhalten? Dieses Jahr soll das erwartete Gewinnwachstum bei 17 % liegen und im Jahr darauf bei 7 %. Je weiter die Vorhersage in die Zukunft reicht, desto ungenauer wird sie.

Jedoch ist das Bahngeschäft zyklisch. Daher gibt es Zeiten, wie jetzt, in denen das Gewinnwachstum langsamer wird und die Multiplikatoren fallen, bis sich das Blatt wendet.

Der Gewinn könnte sinken

Fallende Gewinne sind schlimmer als ein langsameres Gewinnwachstum. Anfang des Jahres wurde Canadian Utilities Limited (WKN:868440) zu einem Multiplikator von 19 gehandelt, obwohl es 2014 einen negativen Gewinn je Aktie auswies.

Dieses Jahr soll der Gewinn je Aktie um 13 % sinken. Darum gab der Aktienpreis von Canadian Utilities nach. Es ist also sicherer, Aktien zu kaufen, die zu einem Rabatt angeboten werden. Selbst, wenn das Unternehmen ein schlechtes Jahr hat, hast du immer noch eine Sicherheitsmarge dank deines günstigen Kaufpreises.

Die gute Neuigkeit ist, dass niedrigere Aktienpreise auch höhere Renditen versprechen. Canadian Utilities Dividendenrendite liegt bei 3,7 % bei einem Aktienpreis von 32 USD. Im Vergleich dazu betrug die Rendite 2,8 %, als der Multiplikator noch bei 19 lag.

Normalerweise zahlen Unternehmen mit einer langen Historie wachsender Dividenden und sicheren Ausschüttungsverhältnissen ihre Dividenden. Canadian Utilities hat seine Dividende 43 Jahre in Folge angehoben und sollte dies auch im ersten Quartal 2016 tun. Die Dividende ist sicher, da das Ausschüttungsverhältnis bei rund 50 % liegt.

Schlussfolgerung

Wenn du ein langsameres Gewinnwachstum oder sogar einen Rückgang in der Branche oder für das Unternehmen erwartest, dann warte, bevor du investierst. Du willst nicht zu viel für eine Aktie bezahlen, denn es dauert eine Weile, selbst für die besten Unternehmen, um den Verlust in Zukunft wieder auszugleichen.